中金公司研报指出，中国移动1H26收入符合预期，利润好于预期。1H26基础通信业务承压、算力服务增长明显、智能服务基本稳定。Token 经营、算力业务等新业务契合市场旺盛需求、发展迅速，伴随新业务发展，上半年资本开支同比增长并且结构显著向算力倾斜。认为客户算力需求旺盛，公司资本开支提升及结构变化与业务发展匹配；展望全年，一方面，公司或将进行数据中心、算力资源适度前置投入；一方面，考虑到通信网络资源仍能承载用户流量提升后的网络需求，支持资本开支金额总体可控。公司重视股东回报，净利润下滑压力下，每股股息仍提升。采用SOTP估值法，A股维持“跑赢行业”评级和118元目标价，港股维持“跑赢行业”评级和102港元目标价。