专题：聚焦美股2026年第二季度财报

　　核心要点

　　尽管白银价格走低，潘多拉仍持续推进镀铂金首饰布局。 这家珠宝商已锁定 2027 年所需白银 90%–100% 的套保头寸，成本约 65 美元 / 盎司。 受益于一笔美国关税一次性退款，公司季度利润超出预期，并上调 2026 年业绩指引。

　　潘多拉首席执行官表示，即便白银价格自高点回落，公司仍将推进计划，用镀铂金款式替代部分纯银首饰。

　　这家丹麦珠宝巨头希望借此长期降低自身对波动剧烈的贵金属价格的敞口。

　　首席执行官贝尔塔・德・帕布罗斯 - 巴比尔周四称，尽管银价后续下行，相关转型战略不会停滞。

　　她在《欧洲财经早间》节目中表示：“我们正在丰富原材料品类，目标是让潘多拉拥有更强经营弹性，为消费者提供多元化材质选择。”

　　今年 1 月白银创下逾 120 美元 / 盎司的多年高点，随后价格持续回落；周四现货银交投于 65 美元 / 盎司下方。

　　潘多拉在 2 月首次宣布推出镀铂金首饰，当时银价大约在 80 美元 / 盎司。帕布罗斯 - 巴比尔表示，这项转型有助于公司维持较高利润率。

　　经历 2025 年走势低迷后，潘多拉股价近三个月反弹 55%。花旗分析师认为，银价近期下行是重要推动因素。

　　公司盘前公布二季度利润好于预期（一笔美国关税一次性退款提供助力），哥本哈根早盘股价上涨 4%。 潘多拉透露，已对 2027 年白银采购需求完成 90%–100% 套期保值，套保均价约 65 美元 / 盎司。

　　公司上调 2026 全年有机收入增速指引：预期 0%~3%，此前指引为 - 1%~2%。

　　二季度营业利润 14.6 亿丹麦克朗（折合 2.26 亿美元），营业利润率 20.3%。同时上调全年利润率预期至 22%~23%，原预期 21%~22%。

　　本季度有机收入增长 3%；同店销售额增长 1%（剔除新开、关闭门店影响）。

　　杰富瑞分析师点评：本季度业绩 “达到机构投资者较高预期”，同店销售超预期叠加业绩指引上调，整体符合市场预判。