本文作者Andy Home为路透专栏作家，以下内容仅代表其个人观点

路透伦敦8月18日 - 中国已成为西方铝市场的重要调节供应来源。伊朗战争导致海湾地区铝产量下降，西方市场受到冲击，中国出口则在一定程度上填补了供应缺口。

全球最大铝生产国中国增加了原铝、合金以及半成品铝材出口，有助于缓解全球供应链受到的影响。

从中国角度来看，这个时机恰到好处。尽管国内需求成长放缓，全国产量仍维持在纪录高点。

然而，中国出口虽为市场带来短期缓解，但长期而言可能产生隐忧。

图：伊朗战争爆发后，中国半成品铝材出口激增

**出口税率落差大**

中国铝出口流向的组成主要受税制影响。原铝出口需缴纳高达30%的出口税，铝合金与半成品的出口税率为零。

因此，目前中国大部分出口集中于合金及棒材、杆材、管材等产品，并不令人意外。

这并非表示原铝出口没有增加。上半年原铝出口量同比增长32%，达3.84万吨，但其中大部分可能是存放在保税仓库中的西方铝，如今被重新转运回西方市场。

例如，今年1月至6月，中国向美国"出口"了9,700吨，但美国海关同期仅记录70吨来自中国的铝进口。

铝合金出口成长速度更快，2026年上半年成长近一倍，达到23.85万吨。事实上，中国6月已自2019年以来首次转为铝合金净出口国。

与此同时，中国半成品铝产量增加50万吨，1月至6月累计产量同比增长18%，达320万吨。

出口仍持续加速。6月出口量达到69.5万吨，创下单月新纪录。

**供应链转移**

这些产品出口无法直接取代海湾地区损失的原铝与铝合金供应。相反地，它们透过在加工链较下游环节进行替代，抑制了对未锻造铝的需求。

问题就出在这里。

其结果是铝加工活动从世界其他地区转移到中国。

长期以来，中国铝半成品出口一直是西方决策者争论的焦点，许多国家已透过对广泛产品征收高额反倾销税进行反击。

部分为了因应这些担忧，北京自2024年12月起取消对铝产品出口征收的 13% 增值税退税。

去年，由于中国加工商转向国内市场，出口量下降了18%，至89万吨。

不过伊朗战争再次改变市场格局，由于西方供应链结构性紧张，加上国内市场供应宽松，出口流动重现活力。

**依赖的代价**

花旗分析师表示，2026年上半年中国铝需求近乎持平。花旗银行终端用途追踪指数年减0.4%，反映传统需求产业疲弱，尤其是建筑业。

另一方面，根据国际铝业协会数据，同期中国原铝产量增加2.2%。目前，中国冶炼厂产能已接近、甚至略高于政府设定的每年4,500万吨的上限。

最近几周，上海期货交易所注册库存下滑，但仍达 422,097 吨，高于伦敦金属交易所(LME)包含未注册库存的 358,000 吨。

中国显然有能力在一段时间内维持高出口水准。

然而，西方需要中国铝产品来重新平衡的时间越长，西方半成品铝制造业所需付出的长期代价可能就愈高。(完)