专题：聚焦美股2026年第二季度财报

　　Reddit 下周将纳入标普 500 指数，核心要点一览

　　经历一周围绕通胀忧虑与美联储政策走向的博弈后，市场进入相对平静的五个交易日。大型综合商超与主要零售企业财报、一系列制造业经济数据将成为焦点。

　　上周收盘，标普 500 指数上涨 0.4%，纳斯达克指数上涨 0.6%，道琼斯工业平均指数下跌 0.6%。

　　过去数周市场行情跌宕起伏。抛开突发消息与重大地缘事件不谈，随着夏季步入尾声、学校即将开学，相对清淡的交易周或许正是市场所需要的喘息窗口。

　　本周企业财报日程重头戏为大型综合商超业绩；周二率先登场的是中国科技巨头百度，市场重点关注其 AI 云业务营收。

　　周四迎来大批商超财报：沃尔玛、阿里巴巴、罗斯百货、迪尔公司将陆续发布季报；BJ 批发俱乐部将于周五披露业绩。

　　经济数据方面，制造业指标备受瞩目：美联储周二公布工业产出与制造业产出数据；周五发布标普全球美国制造业采购经理人指数。此外，周二将出炉新屋开工数据，市场预期数据将明显走弱；周三公布美联储上次议息会议纪要。

　　股市上行，市场情绪低迷

　　毫不夸张地说，市场情绪承压明显。

　　密歇根大学消费者信心初值显示，受地区冲突、美债收益率走高、地缘不确定性影响，8 月美国民众对经济前景愈发悲观。

2026 年 8 月 11 日，得州休斯顿超市内的鸡蛋纸箱

　　调查负责人乔安妮・徐表示：“本月上旬消费者信心下滑现象覆盖各类人群，老年群体、低收入群体以及无大学学历人群信心降幅尤为显著。通胀侵蚀购买力时，这几类群体受到的冲击最大。”

　　此前美国劳工统计局公布的 CPI 消费者物价指数、PPI 生产者物价指数显示，通胀改善幅度有限。调查显示，仅有 8% 的消费者预计未来一年收入增速能够跑赢通胀。

　　通胀数据出炉后，交易商下调美联储 9 月加息押注。在此之前，受 7 月就业数据大幅不及预期影响，市场加息与维持不变预期五五开。当前市场定价显示，美联储 9 月维持利率不变的概率约 70%。

　　另一项利空信号：商务部周五公布零售销售额环比下滑 0.6%，市场原本预期增长 0.1%，市场持续担忧美国居民消费真实韧性。

　　AI 资本开支遭遇实体经济瓶颈

　　财报季临近尾声，市场对云巨头本年度 AI 数据中心建设投入规模，出现新一轮、预测值更高的测算。

　　高盛预估，2026 年全球相关投入将达到 1 万亿美元；摩根大通预测美国市场投入 6970 亿美元；美银则认为，到 2027 年规模有望冲击 1.2 万亿美元。

　　但资金并不能解决全部问题，瓶颈不在于资金短缺。

　　即便制造业持续扩产，芯片紧缺问题依旧存在；建筑承包商普遍面临熟练劳动力缺口，难以按照客户预期工期完工。同时，民众对大型数据中心的抵触催生越来越多监管限制：纽约出台为期一年的数据中心新建禁令，得州启动电网接入项目审查。

　　电力或许是所有约束中最突出的一环。彭博新能源财经测算，如果保持当前扩张速度，2035 年 AI 数据中心电力缺口将达到 19 吉瓦。

　　加拿福哲理能源行业分析师乔治・贾纳里卡斯接受雅虎财经采访时表示：“综合所有约束条件来看，数据中心企业希望获取足够电力支撑模型训练，但我们坚定认为，项目落地速度达不到它们预期。”

　　伍德麦肯兹近期报告指出，数据中心运营商为规避审批受阻，向多家公用事业企业重复提交用电申请。能源分析机构表示，由于大量 “虚假多头申报” 以及部分运营方经验不足，电网与公用事业公司最终批复的用电额度仅占申请总量的 28%。

2026 年 8 月 13 日航拍视角，得州埃尔帕索 Meta 数据中心。Meta 投入超 100 亿美元建设该项目，占地约 1000 英亩，算力扩容至 1 吉瓦，承载 AI 模型训练与推理业务

　　美元处于两股力量拉锯之中

　　荷兰合作银行资深外汇策略师简・福利在上周四研报中指出，美元当前在油价与美联储政策两股力量之间持续博弈。

　　美元与原油传统负相关关系正在瓦解。

　　历史上原油与美元走势通常反向。原油以美元计价，美元走强将抬高海外买家采购成本，压制大宗商品价格。

　　福利称，这一关联自 2022 年俄乌冲突开始转变，美国稳固确立能源出口大国地位；伊朗冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，进一步改变两者联动逻辑。

　　油价上涨过去几乎完全是美国经济利空冲击。但本轮伊朗冲突引发史上规模罕见的能源供给危机，却为美国本土石油企业创造扩产机会，受益高油价提振能源出口。

　　福利写道：“只要霍尔木兹海峡航运持续受限，依托美国能源出口国身份，美元大概率持续享有避险溢价。”

　　与此同时，另一股力量压制美元：7 月就业数据显著走弱、通胀数据温和，投资者不断下调加息预期，美元失去重要支撑。

　　就在不久前，美国财政部刚针对日元实施大规模汇市干预。值得注意的是，财政部长斯科特・贝森特选择抛售欧元、而非美元买入日元，白宫意在守住美元底部。

2026 年 7 月 29 日，美联储主席凯文・沃什在美联储总部新闻发布会发言，本次 FOMC 会议维持利率不变

　　经济与财报日程

　　周一

　　经济数据：8 月纽约联储制造业指数（预期 10，前值 15.6）；8 月全美住宅建筑商协会住房市场指数（预期 33，前值 34） 财报：必和必拓

　　周二

　　经济数据：ADP 周度就业数据；纽约联储服务业指数；7 月进出口物价指数；7 月新屋开工环比；7 月工业产出、制造业产出环比 财报：是德科技、百度、小马智行

　　周三

　　经济数据：截至 8 月 14 日当周 MBA 抵押贷款申请指数；7 月 FOMC 议息会议纪要 财报：TJX 零售集团

　　周四

　　经济数据：8 月费城联储商业前景指数；初请失业金人数、持续申领失业金人数 财报：沃尔玛、阿里巴巴、迪尔公司、罗斯百货

　　周五

　　经济数据：8 月标普美国制造业、服务业、综合 PMI 初值 财报：优倍快网络、BJ 批发俱乐部