蓝鲸新闻8月21日讯，8月21日，电工合金(300697.SZ)公布2026年中报，公司依托铜母线及电气化铁路接触网双轮驱动，受益于数据中心算力爆发及新型电力系统建设提速，报告期业绩呈现营收与利润双增态势；同时，可转债成功发行落地，全球化产能布局加速推进。财报数据显示，报告期公司实现营业收入24.61亿元，同比增长72.02%；归母净利润1.17亿元，同比增长42.55%；扣非净利润1.17亿元，同比增长41.72%。

值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为-0.99亿元，由上年同期的净流入转为净流出，主要系原材料采购款增加所致。此外，总资产较上年度末增长20.50%至28.13亿元，短期借款大幅增加至8.64亿元，反映公司业务扩张带来的资金需求上升。整体来看，公司营收规模快速扩张，但经营性现金流承压，需关注营运资金管理效率。从业务结构看，铜母线系列产品是本期业绩增长的核心引擎，实现营业收入18.88亿元，同比大幅增长99.82%，占总营收比重超过七成。该板块的高增长主要得益于国家新型电力系统建设提速、绿电行业升温以及数据中心产业对高品质铜制电气零部件需求的爆发式增长。公司凭借在施耐德等全球头部客户供应链中的优势地位，深度适配新一代高压、液冷机架供电架构，带动该板块半年度业务规模超越上一全年水平。

相比之下，电气化铁路接触网系列产品实现营收4.74亿元，同比增长11.06%，增速相对平稳，主要受国内铁路建设高效推进及既有线路改造升级需求支撑，毛利率同比提升6.39个百分点至20.77%，显示产品盈利能力增强。业绩变动原因方面，营收翻倍增长主要源于铜母线销量大增及原材料电解铜价格上涨的双重推动。虽然营业成本同比上升75.90%，略高于营收增速，导致综合毛利率有所承压，但通过产品结构优化及高附加值产品占比提升，核心主业仍保持较强韧性。研发费用同比增长23.63%至3271.69万元，主要用于高强高导铜合金材料及半导体精密铜母线等技术攻关，为后续切入高端市场奠定基础。展望后续，随着“十五五”规划对交通强国及能源强国建设的持续投入，铁路网扩容与新型电力系统构建将为公司提供稳定基本盘。特别是AI数据中心对液冷母线及800V直流配电架构的需求激增，有望成为新的长期增长点。

然而，公司也面临原材料价格波动、市场竞争加剧及应收账款回收等风险。电解铜占成本比重超90%，其价格剧烈波动可能影响远期订单毛利；同时，经营现金流转负及存货增加提示资金占用压力。后续需重点关注铜母线在数据中心领域的订单转化情况、原材料套期保值效果以及经营性现金流的改善状况。