OSI Systems（NASDAQ：OSIS）公布2026财年第四季度营收为4.841亿美元，同比下降4%（上年同期为5.050亿美元）；同时GAAP稀释后每股收益（EPS）由3.03美元升至3.27美元，增长8%。截至2026年6月30日的财季，稳定的毛利润、较低的销售、一般及管理费用（SG&A）与利息支出以及减少的稀释股数对盈利形成了支撑，经营活动现金流达到创纪录的1.821亿美元，期末积压订单达19亿美元。
核心财务业绩
营收下降主要集中在安防部门，中东冲突推迟了计划交付的时间。OSI Systems表示，受影响的订单只是延期而非取消，目前仍留在积压订单中，并已调整交付时间表。
盈利能力的表现好于营收。毛利润几乎持平，GAAP营业利润率扩大了80个基点，Non-GAAP营业利润率增长了200个基点。
| 指标 | 2026财年第四季度 | 2025财年第四季度 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营收 | 4.841亿美元 | 5.050亿美元 | -4% |
| 毛利润 / 毛利率 | 1.680亿美元 / 34.7% | 1.682亿美元 / 33.3% | 利润基本持平；利润率 +140个基点 |
| GAAP营业利润 / 利润率 | 7390万美元 / 15.3% | 7300万美元 / 14.5% | +1%；利润率 +80个基点 |
| Non-GAAP营业利润 / 利润率 | 8550万美元 / 17.7% | 7950万美元 / 15.7% | +8%；利润率 +200个基点 |
| 净利润 | 5520万美元 | 5270万美元 | +5% |
| GAAP稀释每股收益 | 3.27美元 | 3.03美元 | +8% |
| Non-GAAP稀释每股收益 | 3.78美元 | 3.24美元 | +17% |
| 经营活动现金流 | 1.821亿美元 | 60万美元 | +1.815亿美元 |
Non-GAAP业绩扣除了减值、重组及其他费用、收购无形资产摊销以及相关的税务调整。此外，2026财年全年营收增长4%至17.86亿美元，GAAP和Non-GAAP稀释每股收益分别达到8.95美元和10.35美元。
业务与部门表现
安防部门仍是OSI Systems最大的部门，但由于交付受阻，其季度营收有所下降。光电子与制造以及医疗保健部门的增长抵消了部分影响，这两个部门的营收均增长了约5%。
| 部门 | 2026财年第四季度营收 | 同比变化 | Non-GAAP营业利润率 | 上年同期利润率 |
|---|---|---|---|---|
| 安防部门 | 3.397亿美元 | -7% | 20.8% | 20.4% |
| 光电子与制造部门 | 1.178亿美元 | +5% | 14.7% | 13.6% |
| 医疗保健部门 | 4480万美元 | +5% | 10.0% | 0.9% |
安防部门利润率的提升表明，交付延迟主要影响了营收确认的时点，而未消除部门的盈利能力。管理层还报告了良好的预订情况，并表示该部门在进入2027财年时拥有充沛的积压订单和潜在项目管线。
光电子与制造部门受益于航空航天、国防、医疗保健、技术和工业市场广泛的需求。在实施2026财年期间的运营改革后，医疗保健部门录得最大的利润率增幅；其GAAP营业利润从上年同期的亏损140万美元扭亏为盈，达到盈利160万美元。
成本降低与股数减少抵消营收下降
季度销售成本从3.367亿美元降至3.161亿美元，与营收降幅基本匹配，使毛利润得以保持稳定。销售、一般及管理费用（SG&A）也从7470万美元降至6970万美元，不过减值、重组及其他费用从170万美元增至480万美元。
利息及其他费用从720万美元改善至410万美元。同时，稀释加权平均股数减少约3%至1690万股，助力GAAP每股收益增幅高于净利润增幅。这些因素解释了为何在合并营收下降的情况下，每股收益和营业利润率反而有所上升。
现金流与资产负债表
经营活动现金流从上年同期的仅60万美元升至1.821亿美元。在扣除930万美元的资本支出后，季度经营活动现金流减去资本支出约为1.728亿美元，而上年同期为负560万美元。全年经营活动现金流从9760万美元升至2.759亿美元。
截至2026财年末，现金及现金等价物为3.598亿美元，而一年前为1.064亿美元。OSI Systems偿清了1.780亿美元的银行信贷额度借款，但由于公司对债务进行再融资、扩大借款规模并延长了到期日，长期债务从4.635亿美元增至9.985亿美元。
该公司还在本季度以1.236亿美元回购了564,880股股票。回购减少了稀释后股数，但公司并未将其表述为股票被低估的信号。
2027财年业绩指引
OSI Systems发布了2027财年业绩指引，预计全年营收和Non-GAAP每股收益将持续增长。该预测区间以2026财年17.86亿美元的营收和10.35美元的Non-GAAP稀释每股收益为比较基准。
| 指标 | 2027财年指引 | 2026财年实际数 | 隐含同比增速 |
|---|---|---|---|
| 营收 | 18.75亿美元-19.30亿美元 | 17.86亿美元 | 5.0%-8.1% |
| Non-GAAP稀释每股收益 | 11.13美元-11.49美元 | 10.35美元 | 7.5%-11.0% |
每股收益（EPS）展望仅以Non-GAAP形式提供。OSI Systems未提供GAAP调节表，称潜在收购成本、非常规项目及其他调整的时点和金额无法精准预测。
近期内部人士交易
雅虎财经（Yahoo Finance）提供的数据显示，在过去六个月中，内部人士通过21笔交易共买入38,634股，通过1笔交易卖出20,000股，净买入18,634股。此外，最近报告的十笔交易为直接股票奖励而非公开市场买入，因此不应被解释为现金买入行为。
| 内部人士 | 交易类型 | 报告价值 | 日期 |
|---|---|---|---|
| EDRICK ALAN IAN（首席财务官） | 按每股221.39美元授予股票奖励 | 1,884,914美元 | 2026年7月31日 |
| CONSTANTINE W PAUL（高管） | 按每股221.39美元授予股票奖励 | 135,048美元 | 2026年7月31日 |
| TROPEANO MICHAEL N（高管） | 按每股221.39美元授予股票奖励 | 375,035美元 | 2026年7月31日 |
| OKAWA CARY M（高管） | 按每股221.39美元授予股票奖励 | 139,918美元 | 2026年7月31日 |
| MORBEN PAUL KEITH（高管） | 按每股221.39美元授予股票奖励 | 330,092美元 | 2026年7月31日 |
| GRINDSTAFF GLENN（高管） | 按每股221.39美元授予股票奖励 | 135,048美元 | 2026年7月31日 |
| MEHRA AJAY（首席执行官） | 按每股221.39美元授予股票奖励 | 3,000,056美元 | 2026年7月31日 |
| SZE VICTOR SO-MIEN（总法律顾问） | 按每股221.39美元授予股票奖励 | 1,425,087美元 | 2026年7月31日 |
| CHOPRA DEEPAK（董事） | 按每股216.65美元授予股票奖励 | 200,185美元 | 2026年7月20日 |
| HAWKINS JAMES B（董事） | 按每股216.65美元授予股票奖励 | 200,185美元 | 2026年7月20日 |
投资者应关注的风险
- 安防部门交付时点：中东冲突推迟了本季度的计划交付。尽管订单仍留在积压订单中，但日程的进一步变动可能会使营收在不同报告期之间发生转移。
- 积压订单转化：19亿美元的积压订单为未来业务提供了支撑，但将其转化为报告营收取决于交付时间表、项目执行情况及客户验收。
- 长期债务增加：尽管现金增加且银行信贷额度借款已偿清，但长期债务同比增至两倍以上，达9.985亿美元。
- 医疗保健部门改善可持续性待考：医疗保健部门第四季度利润率大幅改善，但2026财年全年营收从1.684亿美元降至1.627亿美元，其GAAP营业利润仅接近盈亏平衡。
- GAAP调整成本：季度减值、重组及其他费用增加，导致GAAP与Non-GAAP稀释每股收益之间产生了0.51美元的差距。
总结
OSI Systems在2026财年第四季度的表现呈现出：受安防部门拖累的营收下降与更高的每股收益、更宽的利润率以及大幅增强的现金生成能力并存。成本降低、利息支出减少、稀释股数减少以及光电子与制造和医疗保健部门的业绩改善抵消了交付延迟的影响。2027财年需要关注的主要问题是安防部门积压订单转化的时点、利润率改善的可持续性，以及对公司新营收和Non-GAAP每股收益指引的执行情况。
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