路透伦敦8月21日 - 欧洲市场重新受到青睐，因为欧洲经济比预期更好地经受住了伊朗战争的冲击，货币政策前景比其他地区更加明朗，而且受人工智能$(AI)$驱动的市场波动影响较小。

斯托克欧洲600指数.STOXX接近历史高位，公司盈利超出预期，欧元汇率也处于三个月高点。

这与3月的情况形成了鲜明对比，伊朗战争爆发后，由于担心新的能源冲击会损害经济并加剧通胀，“让欧洲再次伟大”的交易暂停。

伦敦证券交易所集团(LSEG)/理柏数据显示，截至8月12日当周，欧洲股市资金流入 24.4亿美元，是截至2月25日当周（即美伊战争爆发前夕）以来最大规模流入。

由于AI投资敞口有限，欧洲在很大程度上避免了全球科技股剧烈波动的影响。相比之下，大量涌入韩国股市.KS11的投资者则经历了剧烈的波动，韩股第二季上涨近70%，而本季度至今又下滑了20%。

图：欧洲市场过去一年的表现

此外，尽管伊朗战争引发的通胀压力预示著欧元区可能进一步加息，但与美联储和日本央行相比，欧洲央行更有力的政策指引也让投资者感到安心，同时欧洲经济也保持了良好的态势。花旗欧洲经济意外指数.CESIEUR达到三年多来的最高水平。

摩根士丹利首席欧洲股票策略师Marina Zavolock表示：“只要通胀不至于引发经济衰退，通胀对股市就是有利的。我们现在就处于这种环境。这就是欧洲股市、尤其是银行股逐步上涨的原因。”

**股市惊喜**

欧洲股市一度被认为没有跟上以美国和亚洲为中心的AI上涨行情，但现在欧洲股市本身也开始吸引投资者的兴趣，从而有机会赶上其他主要市场的涨幅。

今年以来，欧洲股市已上涨约10%，而标普500指数.SPX和MSCI全球市场股指.MIWD00000PUS均上涨约13%。

LSEG数据显示，预计斯托克欧洲600指数.STOXX成分股公司第二季盈利将增长24.1%，这将是近四年来最强劲的增速。

宏观经济环境好于预期，以及能源价格上涨提振了油气公司等类股利好，都对斯托克欧洲600指数提供了支撑。然而，该指数的盈利增长仍然落后于其他一些同类指数，包括标普500指数。

欧洲股市的估值仍然低于美股。斯托克欧洲600指数（基于未来12个月的预期收益）的预期市盈率约为15倍，较标普500指数市盈率低26%，尽管这一幅度较2024年11月创下的历史纪录41%有所回落。

图：斯托克欧洲600指数各类股第二季的盈利预期

**不仅是股市**

与此同时，欧元兑美元EUR=已从6月中旬的13个月低点反弹约3%，至1.17美元。美元整体走软可以解释部分走势，强劲的经济数据也提供了支撑。

图：欧元区和美国的花旗经济意外指数

分析师还指出，市场对欧元区再次加息的预期与美国政策前景的不确定性形成鲜明对比，美联储主席沃什的表态让市场对他准备采取哪些措施抑制通胀感到困惑。

对美国财政风险的担忧也可能利好欧洲市场。尽管德国已加大债券发行力度以筹集资金增加支出，但这个拥有AAA评级的国家并未像美国等其他一些大型经济体那样面临同样的担忧。德国政府债务占国内生产总值$(GDP)$的比重略高于60%，而美国则高达120%左右。

德国10年期公债收益率DE10YT=RR今年上涨了40个基点，美国10年期公债收益率US10YT=RR上涨了50个基点。

BlueBay固定收益首席投资官Mark Dowding表示：“如果美国经济增长放缓，美国政府债务的可持续性出现更多问题，那么可能会出现更大幅度的调整。”