第4段起补充了关于YMTC的背景信息、招股说明书详情及竞争对手情况

Eduardo Baptista

路透北京8月21日 - 中国闪存芯片制造商长江存储科技（Yangtze Memory Technologies Co）的母公司CCSH集团，在迈向上海上市的道路上迈出了重要一步，此次上市预计将筹集330亿元人民币(49亿美元)。随着人工智能驱动的繁荣浪潮，中国曾一度亏损的存储芯片龙头企业正重焕生机。

上海证券交易所已受理CCSH在科创板（STAR Market）的上市申请。科创板是2019年设立的、类似纳斯达克的板块，旨在为中国战略性及新兴科技企业引入资本。

此次公开发行紧随DRAM内存芯片制造商长信存储科技（(link) (CXMT) 688825.SS）和类人机器人开发商优树（(link) 688836.SS）近期引发轰动的上市之后，凸显了投资者对那些被视为北京推动技术自力更生核心的企业所表现出的需求。

此次拟议的发行规模将位列科创板（STAR Market）IPO第三大，仅次于长信存储（CXMT）和中国最大的半导体代工厂中芯国际（SMIC）。

CCSH计划发行19.8亿至24.3亿股新股，这意味着其上市后估值约为2750亿元至3300亿元(410-490亿美元)。

CCSH是上市主体，而其全资子公司长江存储科技公司(YMTC) 是集团的主要运营业务，占集团总收入的90%以上。

YMTC 生产 NAND 闪存芯片，该芯片广泛应用于智能手机、固态硬盘、数据中心及企业级服务器等产品中。

经过多年的政府支持和资本密集型扩张，该公司与CXMT已成长为中国两大领先的存储芯片制造商。

在 NAND 闪存芯片领域，YMTC 与韩国的三星电子 005930.KS 和 SK 海力士 000660.KS、美国的美光科技 MU.O、日本的铠侠 285A.T 以及闪迪 SNDK.O 展开竞争。CXMT 生产 DRAM，即用于计算机、智能手机和服务器的工作内存芯片。

路透上月援引消息人士的话报道称，在全球供应紧张的背景下，YMTC和CXMT已获得定价权，在某些情况下，它们向中国客户收取的费用甚至高于规模更大的韩国竞争对手。

AI驱动的业务转型

招股说明书突显了YMTC扭亏为盈的速度之快。2026年第一季度营收达到470亿元，是上年同期的近五倍。

当季归属于股东的净利润达到333.8亿元，是2025年全年142.1亿元净利润的两倍多。

这一增长反映了云服务提供商建设人工智能数据中心所带来的需求上升。这些公司需要大量高速存储空间来处理训练数据、模型更新、备份以及人工智能服务处理的信息，从而推高了对大容量固态硬盘及其内部NAND闪存芯片的需求。

招股说明书显示，YMTC的工厂产能已接近满负荷运转，使其能够在供应趋紧的市场中售出更多芯片。第一季度NAND平均售价较2025年平均水平高出173%，毛利率也从2025年的35.3%升至76.8%。

CCSH援引咨询机构TrendForce的数据称，按第一季度的销售额和出货量计算，YMTC在全球NAND供应商中排名第三，在中国位居第一。

该集团计划将拟募集的IPO资金中的208亿元用于升级生产线，122亿元用于研发，包括新一代NAND芯片和更高速的存储产品。

地缘政治风险

CCSH警告了地缘政治紧张局势、出口管制和供应链中断的风险，但其招股说明书似乎并未具体提及YMTC被美国五角大楼根据第1260H条列为中国军工企业一事。

五角大楼的名单中列出的名义主体是YMTC而非CCSH，理由是该公司由中国国有资产监管机构间接控股，并与政府机构存在关联。

YMTC还于2022年被列入美国商务部的“实体清单”，限制其获取美国产芯片制造设备和技术。

路透此前报道称，YMTC 试图通过扩大国内设备的使用范围，并开发使用技术水平较低设备的制造工艺，来降低受此类限制的影响。