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Crossmark的鲍勃·多尔表示，试图限制国债收益率的努力将以失败告终

Crossmark Global Investments首席投资官鲍勃·多尔表示，除非经济增长放缓或通胀压力缓解——而这些情况目前似乎尚无迹象——否则试图限制或逆转美国国债收益率上涨的努力很可能失败。

上周，美国财政部宣布，在30年期国债收益率 US30YT=RR 升至近二十年来最高水平后，将把季度长期债券回购规模 (link) 翻倍。

多尔表示，这一举措不太可能抵消推动借贷成本上升的基本面因素，包括强劲的经济增长、持续的通胀以及日益恶化的政府财政状况。多尔称，政策制定者若不解决这些根本因素就试图压低收益率，可能会削弱市场对美元的信心。

“只有当经济活动放缓和/或通胀压力缓解时，利率和收益率的上行压力才会逆转，”他说。

通胀仍然令人担忧，部分原因在于油价，但尚未对经济活动构成实质性制约。尽管中东地区冲突持续，但该地区的石油供应仍在继续，这使得投资者目前在很大程度上能够忽略这一风险。

不过，多尔指出，如果通胀在较长时间内持续高于目标水平，投资者在购买政府债券时可能会要求更高的通胀风险补偿，这将使美国财政部官员更难控制借贷成本。

“通胀超标的时间越长，债券投资者最终淡出市场、‘自发市场力量’卷土重来的可能性就越大。如果当局继续推行非常规政策，试图压制不断攀升的国债收益率，同时淡化通胀和公共债务风险，这种转变可能会加速，”他说。

(奇布伊克·奥古)

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