根据机构最新研报，7月以来，市场风格逐步转向均衡，资金开始向低估值、大市值和稳定现金流方向再平衡，银行、公用事业等稳定型红利资产相对表现改善。那么，当下是关注高股息策略的合适时点吗？（资料参考：华泰证券《月论高股息：再平衡价值仍然具备》，2026.8.4）

　　高股息策略适合当下市场吗？

　　结合机构研报，从资金再平衡、组合波动管理以及长期回报三个维度梳理，当前红利资产的逻辑或具备一定支撑。

• 低利率环境下，红利类资产愈发受到稳健资金青睐。

　　在无风险利率持续走低的背景下，银行股等资产的类债属性愈发凸显，有望持续吸引稳健型资金的关注。Wind数据显示，8月14日，10年期国债收益率进一步回落至1.69%，为2025年第四季度以来首次跌破1.70%的关口，进一步强化了高股息资产的相对价值优势。（数据来源：Wind，截至2026.8.14；资料参考：华创证券《从进攻到平衡：红利成为低波压舱石——多行业联合红利资产7月报》，2026.8.8）

　　与此同时，宏观层面虽仍存在一些短期扰动因素，如银行净息差企稳节奏有待观察、降息空间相对有限、房地产市场复苏基础尚需巩固、居民部门资产负债表调整尚未完全结束等，但上述因素反而凸显了红利资产在低利率环境下的防御性与吸引力。机构预计，下半年市场风险偏好或将逐步再平衡，红利资产及估值处于低位的顺周期板块有望获得更多结构性机会。（资料参考：长江证券《银行业周度追踪2026年第32周：红利资产的布局窗口》，2026.8.17）

　　2、震荡市中，高股息资产防御属性或再受关注。

　　Wind数据显示，截至2026年8月19日，近三年间高息策略指数的波动率为1.97%，低于沪深300的2.38%。机构表示，近期随着市场及科技板块出现阶段性回调，红利资产的防御特征再次体现。若将视角拉长至未来半年至一年，其防御属性仍需被持续重视。这并非仅基于短期行情的切换，而是为了应对下半年复杂环境下的不确定性，或可满足降低组合波动性、实现高夏普比率的需求。（数据来源：Wind，统计区间：2023.8.20至8.19；资料参考：华创证券《从进攻到平衡：红利成为低波压舱石——多行业联合红利资产7月报》，2026.8.8）

　　往后看，海外央行货币政策节奏、国际贸易格局的演进、地缘环境的阶段性变化以及AI产业趋势的商业化验证等因素，仍可能对市场风险偏好形成综合影响。特别是若海外货币政策出现超预期的紧缩考量，市场波动中枢或难以快速回落。在此背景下，在符合风险承受能力的前提下，红利资产更应被重视，通过稳定的分红现金流与低波动特性，有望平抑组合净值波动，持续改善并优化整体的风险收益比。（资料参考：华创证券《从进攻到平衡：红利成为低波压舱石——多行业联合红利资产7月报》，2026.8.8）

　　3、红利弹性显现，筑牢 “跨周期投资” 基石

　　从长期看，稳定的股息现金流可能为投资提供了相对较为确定的回报基础，而企业盈利的持续增长同样不容忽视。有机构进一步分析称，若下半年 PPI仍维持在2%-4%的中高位，那么成长性在红利内部也是很重要的筛选维度。从企业盈利跟踪和盈利上修分布看，增长优势集中于资源品（如有色、化工、特钢），以及轻工、物流、计算机设备等方向；高股息中盈利上修较明显的行业包括电力和保险等。（资料参考：华创证券《从进攻到平衡：红利成为低压舱石——多行业联合红利资产7月报》，2026.8.8）

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　　如何把握红利资产的机遇？

　　有机构表示，考虑到海外科技市场波动加剧、中报业绩进入验证期，以及机构资金降低行业集中度、控制组合回撤的需求上升，资金风格再平衡有望延续，对红利资产或形成边际利好。与此同时，险资OCI账户偏好、低利率“资产荒”下的再配置需求，或可持续为盈利稳定、现金流可预见的高股息资产提供较为坚实的增量资金支撑，进一步夯实了红利资产的逻辑。（资料参考：华泰证券《月论高股息：再平衡价值仍然具备》，2026.8.4）

　　感兴趣的投资者可在自身风险承受范围之内，关注高股息ETF银华（563180）及其联接基金（A类：022144；C类：022145）、港股高股息ETF银华（159302），聚焦A股及港股市场中流动性好、分红率高的龙头企业，力争把握两地红利主题投资机遇。

　　风险提示：

　　投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

　　根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　四、特殊类型产品风险揭示：

　　1、请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。

　　2、港股高股息ETF可投资于港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

　　五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

　　六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。