路透9月4日 - 下周，美国关键通胀数据和欧洲央行会议将成为市场焦点。此前，债券市场出现抛售潮，导致东京、悉尼、伦敦、纽约等市场的借贷成本均升至多年高位。

以下是未来一周可能主导投资者和交易员想法的五大主题。

1/债市震荡，但尚未失序

各地区及各期限债券收益率持续飙升，推高了政府、企业和家庭的借贷成本，同时也对股市的高估值构成挑战。

影响因素是多方面的。中东战争推高了能源价格，抬升了通胀预期，并促使交易员为更多加息做好准备，导致美国和欧元区的短期公债收益率升至数年高位。

与此同时，10年期公债收益率已逼近重要关口，而多数主要经济体30年期公债收益率则徘徊在十多年高位附近，交易员担心，政府多年来的大规模举债融资将越来越困难。

各国政府正密切关注事态发展。为压低收益率，美国财政部上个月宣布将把长期公债回购规模至少扩大一倍。首批回购定于周三进行。

尽管收益率水平大幅上升，但至少到目前为止，市场走势仍然有序。

图：全球债券收益率飙升，受通胀和支出担忧影响

2/日圆

日本已成为全球债市的焦点，其10年期公债收益率30年来首次突破3%，引发市场热议：日本资金若从美国、欧洲和澳洲债券市场大规模回流，可能产生怎样的影响。

投资者最想知道的是，规模达2万亿美元的日本政府退休金投资基金(GPIF)是否会减少股票和海外债券投资，转而增加国内债券配置。

政府财政状况同样备受关注：日本各部提交的下一财年预算申请额已升至疫情时期的水平，而日本央行可能正加快升息步伐，导致短期利率飙升。

后者最终可能提振长期承压的日圆。随着市场情绪转变，日圆在周三和周四累计走强近3%，此类走势仅在日美当局近期联合干预市场时出现过。

图：指标日本公债收益率30年来首次突破3%

3/美国通胀数据

与此同时，美国即将公布的通胀报告可能成为决定美联储本月晚些时候是否加息的关键因素。

生产者物价指数$(PPI)$将于周四公布，备受关注的消费者物价指数$(CPI)$将于周五公布。路透调查的经济学家预计，8月份CPI上涨0.4%。

在美联储主席沃什于杰克森霍尔会议上发表讲话后，市场对加息的预期升温。但联邦基金利率期货显示，美联储在9月15日至16日的会议上加息的可能性大致为50%。

美联储理事沃勒周四表示，如果数据证实通胀压力正在缓解，他倾向于主张维持利率不变。

甲骨文ORCL.N下周公布的季度财报，也可能使市场重新聚焦于人工智能相关交易。

图：美国通胀和利率

4/欧洲央行利率决定

欧洲央行周四几乎肯定会再次加息25个基点，重复6月份的举措。

随着能源价格上涨，通胀率再度升至3%以上，决策者并不乐见，因此对交易员而言，问题在于接下来的动向。

市场押注12月前还将有一次加息，明年再加息一次。但经济学家认为，欧洲央行的加息已暂告一段落，而且今年夏天债券收益率急剧上升，可能已经部分实现了加息效果。

此外，还需关注欧洲央行总裁拉加德就美国卖出欧元买入日圆的表态。

图：欧元区通胀和欧洲央行利率

5/塞内加尔的债务困境

出现问题的不仅是全球主要债券市场。两年前塞内加尔爆出此前未披露的债务，目前已知规模超过100亿美元。现在，该国政府不得不接受国际货币基金组织（IMF）的救助。

作为交换条件，该国必须整顿债务，以确保其长期可持续性。但这并非听起来那么简单，特别是对于一个处于货币联盟中的国家而言。

虽然形势可能需要数月时间才能完全明朗，但下周可能会出现重要进展。IMF执行董事会将讨论“低收入国家债务可持续性框架”，而其规则的任何变更都可能使塞内加尔的处境显得更加严峻。

图：塞内加尔的债务困境