过去一年铜价屡创新高，主要受到关税相关的贸易流推动。如今，投资者押注铜矿产量增长几近停滞将进一步推高价格。

　　今年以来一系列令人失望的生产数据，正在动摇全球铜矿供应至少小幅增长的预期。国际铜业研究组织（ICSG）的数据显示，上半年全球铜矿产量下降1.1%，智利国家铜业公司（Codelco）和Freeport-McMoRan的产量均录得两位数降幅。摩根士丹利年初原本预计铜矿供应将增长，目前预计产量基本持平或略有下降，这意味着全球铜矿产量可能出现2017年以来首次年度下滑。

　　铜价处于纪录高位理论上会促使矿企提高产量。但矿石品位下降、事故频发、项目受挫以及极端天气正在阻碍增产，也加剧了市场对于未来几年电气化进程加快之际铜供应能否跟上需求的担忧。

　　目前全球精炼铜并不短缺。市场对于美国可能对精炼铜进口征收关税的猜测，推动空前规模的铜流入美国仓库，同时其他地区供应趋紧。这种贸易流扭曲可能只是暂时现象，但铜矿供应受到的制约并非如此，多头押注供应受限最终将继续推高铜价。

　　贝莱德主题与行业投资全球主管Evy Hambro上月接受采访时表示，矿企难以增产是铜市场“非常、非常紧张”的根本原因。他指出，现有矿山品位不断下降，资产老化严重，而且缺乏新的供应项目投产。

　　全球最大铜生产国智利第二季度铜产量降至至少19年来同期最低水平，并连续第二个季度下调全年产量预测，目前预计全年下降2.6%。智利国家铜业公司警告称，即便是小幅增长的产量目标今年都可能难以实现。