挚文集团（NASDAQ: MOMO）公布2026财年第二季度净营收为24.86亿元人民币，同比下降5.1%；每股美国存托股票（ADS）稀释收益由上年同期的亏损0.84元人民币扭亏为盈至1.52元人民币。海外业务拓展部分抵消了大陆地区营收的下滑，但成本上升降低了营业利润；同时，经营活动现金流增至6.423亿元人民币。
核心业绩数据
因陌陌和探探国内业务疲软的影响超过了海外应用带来的部分增长，公司营收出现下滑。归属于母公司的净利润实现扭亏为盈，主要原因是2025财年第二季度包含了5.479亿元人民币的额外预扣税计提。基础盈利能力有所减弱，尽管经营现金流有所改善，但营业利润的降幅仍快于营收降幅。
| 指标 | 2026财年第二季度 | 2025财年第二季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 净营收 | 2,486.0百万元人民币 | 2,620.4百万元人民币 | -5.1% |
| 营业利润 | 238.0百万元人民币 | 403.5百万元人民币 | 约-41.0% |
| 营业利润率 | 约9.6% | 约15.4% | 约-5.8个百分点 |
| 归属于股东的净利润 | 237.4百万元人民币 | 亏损140.2百万元人民币 | 扭亏为盈 |
| 每股ADS稀释收益 | 1.52元人民币 | 亏损0.84元人民币 | 扭亏为盈 |
| Non-GAAP归属于母公司净利润 | 273.9百万元人民币 | 亏损96.0百万元人民币 | 扭亏为盈 |
| Non-GAAP每股ADS稀释收益 | 1.75元人民币 | 亏损0.58元人民币 | 扭亏为盈 |
| 经营活动现金流 | 642.3百万元人民币 | 250.1百万元人民币 | 约+156.8% |
净利润的同比比较受到上年同期税收计提的重大影响。Non-GAAP指标扣除了股权激励费用、与收购相关的无形资产摊销及其相关税务影响，但Non-GAAP营业利润仍从4.477亿元人民币降至2.761亿元人民币。
业务与区域表现
中国大陆仍是整体营收下滑的主要来源，而海外业务则继续扩张。海外营收约占总营收的27.1%，高于上年同期的约16.9%。
| 业务指标 | 2026财年第二季度 | 2025财年第二季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 中国大陆营收 | 1,813.3百万元人民币 | 2,177.9百万元人民币 | 约-16.7% |
| 海外营收 | 672.7百万元人民币 | 442.4百万元人民币 | +52.0% |
| 增值服务营收 | 2,439.6百万元人民币 | 2,579.3百万元人民币 | -5.4% |
| 其他服务营收 | 46.4百万元人民币 | 41.1百万元人民币 | 约+12.8% |
| 陌陌付费用户数 | 390万 | 350万 | 约+11.4% |
| 探探付费用户数 | 50万 | 70万 | 约-28.6% |
公司将增值服务营收的下滑归因于影响部分陌陌主播和公会的外部因素、消费意愿疲软以及探探用户基数的减少。陌陌的付费用户数同比及较上一季度的370万均有所增长，但这未能阻止陌陌营收对大陆地区业务下滑产生的影响。
海外业务的增长源于中东和北非地区推出的新音视频产品，以及该地区以外社交婚恋品牌带来的额外收入。管理层表示，国际产品组合正变得更加均衡，而非依赖单一产品。
海外业务增长部分抵消营收疲软，但增加成本压力
尽管营收下降5.1%，但总成本和费用增长1.5%至22.60亿元人民币。这一错配是营业利润下降约41%、营业利润率收窄约5.8个百分点的主要原因。
成本增加包括额外的5680万元人民币影视制作费用、新海外应用的营销支出增加以及支付渠道成本上升。公司指出，海外业务的支付渠道成本占营收的比例较高。国内应用的营销费用减少以及与陌陌主播的分成降低仅提供了部分抵消。
销售与营销费用从3.473亿元人民币增至3.880亿元人民币。因此，业绩表明海外增长正在改善区域营收结构，但其当前的成本结构尚未抵消国内营收下滑带来的盈利能力压力。
现金流与资本分配
经营活动现金流从2.501亿元人民币增至6.423亿元人民币。除了列报净利润的回升外，现金流还受益于本季度应收账款、预付费用及其他经营性资产的积极变动。
截至2026年6月30日，现金、现金等价物、存款、短期投资和受限资金合计为85.42亿元人民币，而2025年底为86.78亿元人民币。第二季度期间，挚文集团在股票回购上支出1.848亿元人民币，在股息分红上支出2.806亿元人民币。
利息收入从1.055亿元人民币降至5360万元人民币。公司将此下降归因于在还贷、派息、纳税、收购、投资和回购后生息资金池缩小，以及收益率下降和高收益美元资金比例减少。其他损益包括2510万元人民币的净亏损，主要来自纸黄金等短期投资的公允价值变动未实现损益。
截至2026年9月3日，公司已根据其回购计划以4.241亿美元回购了6800万股ADS，平均价格为每股ADS 6.22美元。仍有6200万美元的回购额度已获批准。
业绩预期
挚文集团预计2026财年第三季度的营收将继续低于上年同期水平。业绩指导区间表明，影响第二季度的国内业务及变现压力预计将在下一季度持续。
| 指标 | 2026财年第三季度预期 | 同比影响 |
|---|---|---|
| 总净营收 | 24亿元人民币至25亿元人民币 | 下降9.4%至5.7% |
管理层观点
董事长兼首席执行官唐岩表示，陌陌在保持既有现金牛业务表现的同时，继续应对外部逆风。他还强调了探探在旨在提升用户体验和变现效率的AI能力方面所做的工作，以及海外应用组合多元化和协同效应的不断增强。
近期内部人士交易
提供的内部人士交易数据显示，在最近六个月期间，共有6笔买入（共计33,901股）和1笔卖出（共计4,218股），净买入量为29,683股。在单独确认的记录中，数据集提供了以下卖出交易的完整操作和金额细节。
| 日期 | 内部人士 | 时任职位 | 操作 | 披露细节 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年3月31日 | 文建华 | 首席技术官 | 卖出，间接持股 | 每股5.70美元；报告金额为24,059美元 |
仅凭交易数据并不能反映内部人士对公司前景的看法。
投资者需要关注的风险
- 大陆业务持续萎缩：大陆地区营收下降约16.7%，反映出陌陌和探探业务均有所下滑。陌陌主播和公会的缓慢复苏或消费意愿的持续疲软可能会延长这一压力。
- 海外运营成本上升：国际业务增长需要额外的营销投入，且支付渠道成本占营收比例更高，这可能会继续对营业利润率构成压力。
- 探探用户数减少：探探付费用户数从70万降至50万，公司将部分营收下滑直接归因于该应用用户基数的减少。
- 非营业收入减少：生息资金减少及市场收益率下降导致利息收入几乎减半，同时短期投资的公允价值变动导致本季度出现亏损。
- 营收压力持续存在：第三季度预期显示营收将再次同比下降，这表明海外业务的增长可能尚不足以完全抵消国内业务的疲软。
总结
挚文集团2026财年第二季度的业绩显示出国内与海外业务之间的分化有所加剧。国际业务的快速增长缓和了大陆地区的下滑，且经营活动现金流有所改善，但更高的成本和国内变现能力的减弱降低了经营盈利能力。接下来的关键在于海外应用能否更高效地扩大规模、受影响的陌陌主播生态能否复苏，以及探探能否稳定其付费用户基数。
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