金吾财讯 | 长江证券发布研报指，中金公司（03908）2026年上半年各项业务收入同比高增，带动业绩实现大幅增长。报告期内实现营业收入193.0亿元，同比+50.5%；归母净利润82.0亿元，同比+89.3%；加权平均净资产收益率同比+3.44pct至7.60%。

分业务条线来看，经纪、投行、资管、自营收入分别为41.0、29.3、8.4、101.9亿元，同比分别+54.5%、+75.7%、+22.9%、+39.5%。经纪业务随市高增，两融份额同比提升0.2pct至2.7%。自营资产扩表延续，金融资产规模5,242.92亿元，较年初+18%；经测算金融资产投资收益率4.2%，较25年末+0.8pct。国际化布局方面，公司QFII业务市占率连续23年排名市场首位，互联互通交易份额在中资券商中持续领先。投行业务上，2026H公司A股IPO规模205.05亿元，排名市场第1；作为账簿管理人主承销港股IPO、再融资及减持规模32.54亿美元，均排名同业第一。

长江证券认为，长期内继续看好中金公司凭借收费类业务和资产负债表运用能力建立竞争优势；当前公司并购加快推进，资本金与下沉渠道的补齐与高端服务能力形成强互补，进一步通过客需业务和财富管理业务实现ROE稳步抬升。预计公司2026-2027年对应归母净利润为175.4和168.6亿元，对应H股PB分别为0.74和0.66倍。维持“买入”评级。

风险提示：权益市场大幅回调；监管政策收紧。