Braze（纳斯达克代码：BRZE）公布2027财年第二季度营收为2.272亿美元，较上年同期的1.801亿美元增长26.2%；GAAP摊薄每股亏损从0.26美元收窄至0.17美元。尽管毛利率面临小幅压力，但运营杠杆显著改善，自由现金流增至2170万美元。
核心业绩数据
在截至2026年7月31日的财季中，营收增长主要由新客户拓展、追加销售和续约推动。Braze在GAAP准则下仍未实现盈利，但运营亏损有所收窄，同时非GAAP运营利润和现金生成能力均有所改善。
GAAP与非GAAP业绩之间的差异依然显著。股权激励费用总计3570万美元，是导致GAAP运营亏损的主要原因。
| 指标 | 2027财年第二季度 | 2026财年第二季度 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营收 | 2.272亿美元 | 1.801亿美元 | +26.2% |
| GAAP毛利率 | 66.8% | 67.7% | -0.9个百分点 |
| GAAP运营亏损 | -1810万美元 | -3880万美元 | 亏损收窄约2060万美元 |
| 归属于Braze的GAAP净亏损 | -1890万美元 | -2790万美元 | 亏损收窄约900万美元 |
| GAAP摊薄每股亏损 | -0.17美元 | -0.26美元 | 改善0.09美元 |
| 非GAAP运营利润 | 2200万美元 | 600万美元 | 增加1600万美元 |
| 非GAAP摊薄每股收益 | 0.19美元 | 0.15美元 | 增加0.04美元 |
| 自由现金流 | 2170万美元 | 350万美元 | 增加1820万美元 |
业务与客户指标
订阅收入仍是Braze最大的收入来源，约占总收入的91%。专业服务及其他收入在基数较小的情况下增长更快，从830万美元增至1960万美元。
客户指标亦有所提升。客户总数增加了367家，而年度经常性收入（ARR）至少达到500,000美元的客户数量增加了79家。整体客户群体和大客户的按美元计算的净留存率均有所改善。
| 指标 | 本期 | 可比期间 |
|---|---|---|
| 订阅收入 | 2.077亿美元 | 1.718亿美元 |
| 专业服务及其他收入 | 1960万美元 | 830万美元 |
| 客户总数 | 2,789 | 2,422 |
| ARR至少为500,000美元的客户数 | 361 | 282 |
| 按美元计算的净留存率（所有客户） | 110% | 108% |
| 按美元计算的净留存率（ARR至少为500,000美元的客户） | 112% | 111% |
截至2026年7月31日，剩余履约义务（RPO）达到10.9亿美元，其中6.911亿美元归类为流动部分，预计将在不到一年内确认。这为已签约收入提供了可见性，不过确认的时间可能会随续约、服务交付和合同条款而有所不同。
费用增长放缓抵消毛利率压力
GAAP毛利率从67.7%降至66.8%，非GAAP毛利率从69.3%降至68.6%。Braze未在提供的业绩报告中对下降给出具体解释，因此该压力的持续性仍是一个需要关注的领域。
运营费用增速远低于营收增速。GAAP运营费用总额增加约5.8%至1.700亿美元，而营收增长率为26.2%。销售与营销费用增长约12.4%，研发费用增长约9.8%，一般及行政费用下降约13.5%。
严格的费用控制使Braze的GAAP运营利润率从负21.5%改善至约负8.0%。其非GAAP运营利润率从3.3%提升至约9.7%，表明即使毛利率有所下降，运营杠杆依然在改善。
现金流与资产负债表
经营活动产生的现金流量净额从700万美元增至2420万美元。自由现金流从350万美元增至2170万美元，创下Braze财年第二季度的历史新高。
截至季末，现金及现金等价物、受限资金和可交易证券总额为4.139亿美元，而2026年1月31日为4.159亿美元。尽管季度自由现金流为正，但提供的业绩报告并未对此流动性总额的小幅下降做出解释。
业绩指引
Braze发布了2027财年第三季度指引，并更新了2027财年全年展望。新闻稿中未包含此前的全年指引区间，因此无法从所给信息中判断本次更新的幅度与方向。
按中点计算，第三季度营收指引比第二财季营收高出约1%。以下所有盈利指引均按非GAAP准则呈报。
| 指标 | 2027财年第三季度指引 | 2027财年指引 |
|---|---|---|
| 营收 | 2.290亿美元 - 2.300亿美元 | 9.100亿美元 - 9.130亿美元 |
| 非GAAP运营利润 | 1600万美元 - 1700万美元 | 7550万美元 - 7650万美元 |
| 非GAAP净利润 | 1500万美元 - 1600万美元 | 7250万美元 - 7350万美元 |
| 非GAAP摊薄每股收益 | 0.13美元 - 0.14美元 | 0.64美元 - 0.65美元 |
由于股权激励等项目存在不确定性（且易受股价变动影响），Braze未将该指引与可比GAAP指标进行调和。
管理层评论
首席执行官Bill Magnuson将本季度的业绩归功于Braze帮助客户展示客户互动中可衡量的回报。他表示，随着客户更加注重投资回报率，包括BrazeAI Operator、BrazeAI Agent Console和BrazeAI Decisioning Studio在内的产品采用率正在加速上升。
Braze还拓展了其人工智能功能，与AWS达成了为期三年的战略合作协议，并深化了与Databricks CustomerLake的集成。新增和拓展客户包括Chime、威尔胜（Wilson Sporting Goods）、Foxtel Group以及多家国际品牌。
近期内部人士交易
根据所提供的六个月内部人士交易摘要，16笔交易共计2,478,502股被归类为买入或获得，12笔交易共计332,050股被归类为卖出，净获得2,146,452股。由于“获得”类别包含零价格股票奖励、授予和赠予，因此不应将其等同于公开市场买入。
最近公布的五条记录均为直接抛售。这些交易属于客观呈报，其本身并不代表内部人士对公司前景的看法。
| 内部人士 | 交易方式 | 报告价值 | 日期 |
|---|---|---|---|
| Jonathan M. Hyman，首席技术官 | 以每股32.28-33.12美元直接抛售 | 1,363,589美元 | 2026年8月27日 |
| Edward M. McDonnell，高管 | 以每股31.29-31.74美元直接抛售 | 932,927美元 | 2026年8月24日 |
| Jonathan M. Hyman，首席技术官 | 以每股31.04美元直接抛售 | 310,400美元 | 2026年8月24日 |
| Astha Malik，高管 | 以每股28.74-30.75美元直接抛售 | 464,910美元 | 2026年8月19日 |
| Jonathan M. Hyman，首席技术官 | 以每股28.77-30.75美元直接抛售 | 282,288美元 | 2026年8月19日 |
投资者应关注的风险
- 毛利率压力：GAAP及非GAAP毛利率均有所下降。若毛利率持续承压，可能会削弱营收增长和运营费用增速放缓带来的利好。
- GAAP持续亏损：Braze的GAAP运营亏损和净亏损虽有所收窄，但依然体量较大。高达3570万美元的股权激励费用继续导致GAAP与非GAAP盈利能力之间存在巨大差距。
- 依赖新增客户及业务扩张：公司将新客户拓展、追加销售和续约列为主要收入驱动因素。客户获取、留存或业务扩张放缓可能会对增长及未来的收入确认带来压力。
- 未来GAAP收益可见度有限：Braze提供的指引基于非GAAP准则，且由于股权激励及其他调整项可能存在重大变动，公司未将其与GAAP指标进行调和。
总结
Braze的2027财年第二季度业绩展现出26.2%的营收增长，同时运营杠杆和现金流显著改善。客户数量增长、留存率提升以及大客户业务拓展为本季度业绩提供了支撑，而费用增长放缓则有助于抵消毛利率的小幅压力。未来核心关注点在于Braze能否维持客户驱动的增长、稳定毛利率，并继续缩小其GAAP亏损与非GAAP盈利能力之间的差距。
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