更新内容包括标普500指数走势（第9-10段）以及对美联储加息的预期（第14段）

Lewis Krauskopf

路透纽约9月11日 - 投资者在迎接下周美联储会议之际，已做好美联储加息的心理准备。此举可能威胁到美国股市的反弹势头——该市场已显露出对债券收益率上升的脆弱性。

多年来，通胀率一直持续高于美联储2%的年度目标，而加息历来是美联储为抑制物价上涨所采用的主要工具。

继新任美联储主席沃什（Kevin Warsh）上月发表被广泛视为“鹰派”的演讲后， (link) 市场对美联储将在周三为期两天的会议结束时加息的押注有所上升。但部分投资者仍对美联储——该机构在2026年一直维持利率不变——是否会采取这一举措持怀疑态度。

周五，数据显示8月份消费者通胀有所加快 (link)，市场对美联储将加息四分之一个百分点的预期增强。剔除波动较大的食品和能源成分的核心消费者价格指数（CPI）上涨了0.3%，涨幅超出预期。

“目前市场更倾向于9月加息，”纽约梅隆银行财富管理公司首席投资官莱文（Alicia Levine）表示。

股市正经历一段充满不确定性的时期

利率上升可能通过多种途径拖累股市表现，包括推高消费者和企业的借贷成本。加息导致国债收益率上升，可能加剧债券与股票之间的投资竞争，并对股票估值构成压力。

基准标普500指数 .SPX 2026年迄今已上涨近12%，这得益于人工智能基础设施的大规模投资推动企业盈利强劲增长。

该指数近期出现回调，目前较8月中旬创下的历史高点低约2%。 债券市场的抛售将美国国债收益率推至数年高位，基准10年期国债收益率逼近5%关口 (link)，这可能给股市带来更多麻烦 (link)。投资者还正面临美伊紧张局势骤然升级的挑战，本周油价 (link) 因此被推高至每桶100美元以上。

周五，随着油价回落，股市出现上涨。

“我们正处于一个充满不确定性的时期，”道富银行宏观多资产策略师塞德尔（Cayla Seder）表示。“收益率在上升，市场对加息的预期也在上升……市场必须将这种整体的紧张情绪计入价格之中。”

市场预期倾向于加息25个基点

根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，在CPI数据公布后，联邦基金期货周五晚间显示，美联储将把3.5%-3.75%的利率上调四分之一个百分点的概率超过80%。

过去几周，随着交易员对经济数据及美联储官员言论作出反应，这一概率呈现波动。最新就业报告 (link) 显示当月就业增长出人意料地强劲，这进一步提高了加息的可能性。

美联储官员通常将核心个人消费支出价格指数 (link) 作为衡量通胀基本运行速度的指标，其最新数据显示，上月该指数的年化涨幅为3.3%。

“我们知道通胀高于目标水平，也知道失业率较低，”塞德尔表示。“如果美联储不加息，而市场因此上涨，我认为这可能是一个适度获利了结的机会。因为当前仍存在这样一种潜在环境：也许他们9月不会加息，但日后可能会加息。”

一次加息会开启一个加息周期吗？

投资者表示，如果美联储周三确实加息，他们将关注相关信号，以判断此次加息是孤立事件，还是加息周期的开端。

“如果这预示著一个加息周期的开始——比如，‘嘿，我们还有工作要做……’——我认为这对市场不会是好事，”纽约梅隆银行的莱文表示。

一些投资者表示，周三美联储的决定可能成为对沃什抗通胀公信力的考验，此前他在7月上次美联储会议后的新闻发布会上，其公信力曾受到质疑。

“市场对美联储的独立性仍略感担忧，”花旗财富管理投资组合策略主管科维耶洛（JP Coviello）表示。

基准收益率持续攀升

加息可能传导至债券收益率——后者在最近几周稳步攀升，给股市带来压力。周五早盘，10年期国债收益率升至4.99%，创近三年新高，盘尾报4.97%。

投资者表示，加息和收益率上升可能会在市场表面之下产生涟漪效应。对利率敏感的领域可能面临更大压力，例如往往更依赖债务融资的小型公司股票。

花旗集团的科维耶洛表示，收益率的上升源于“充分的理由”，即经济增长预期的改善，而强劲的盈利表现则凸显了股市坚实的基本面支撑。

“鉴于我们在企业层面看到的盈利增长变化速度，我们认为，从股票投资的角度来看，这抵消了实际收益率的上升，”他说。