作者：谭智汨  金信基金 基金经理

　　事件：9月16日，A股市场在经历了前几日的缩量调整后，科技迎来了反弹。三大指数集体翻红，上证指数收涨0.71%报3891.60点，深证成指涨1.26%，创业板指涨1.96%，科创50涨4.14%，科创综指涨3.6%，万得全A涨1.29%；大市成交1.85万亿，环比放量超两千亿。全市场超4100只个股飘红，市场赚钱效应显著改善。

　　市场点评：近一周A股成交量呈现阶梯式萎缩，地量频频出现，成交水平已触及2025年末与2026年4月的阶段低点，抛压或逐步衰竭。叠加当前市场定价显示，美联储9月17日加息25个基点的概率接近90%，本轮加息预期或已基本被充分消化。

　　从产业维度看，英伟达新一代Vera Rubin预计将于2026年三季度全面量产，产能爬坡进度显著优于市场预期，已成为英伟达历史上产能释放最快的产品。自7-8月启动上游核心物料集中采购后，PCB、液冷等产业链环节在7-9月进入备货高峰期，进而带动AI算力硬件板块景气度加速上行。

　　虽然市场对加息25bp已经充分定价，但明日凌晨议息会议最终结果仍不明朗，其他如美债收益率高企、美伊冲突、AI投资回报率担忧等问题仍然存在，但我们认为市场最终会为确定性的产业趋势投票。

　　配置建议：展望后市，外部扰动因素仍存，市场震荡或是常态，产业逻辑清晰的方向有望逐步走出独立行情。短期来看，可重点关注GPU迭代升级带动的AI材料需求、“十五五”开局首年军费确定性增长，以及创新药BD合作带动管线扩容、海外ADC/双抗/多肽等新药放量带来的CXO板块机会。长期来看，持续看好上述具备确定性产业趋势的板块，可考虑采用定投方式分批布局，把握优质产业资产的长期机会。