Hain Celestial (纳斯达克股票代码：HAIN) 公布 2026 财年第四季度净销售额为 2.631 亿美元，同比下降 27.6%（上年同期为 3.633 亿美元）；同时 GAAP 稀释后每股亏损从 3.06 美元收窄至 0.68 美元。销售额下滑主要是由于剥离了北美零食业务；有机销售额仅下降 1.8%。北美地区的利润率大幅改善，但由于成本通胀以及销量/产品组合下滑拖累业绩，国际业务的盈利能力有所削弱。
核心财务业绩
报告销售额与有机销售额之间的差异是本季度的核心所在。资产剥离、拟售业务、停售品牌以及已退出的品类占报告销售额降幅的大部分，而底层销量/产品组合下降了 2 个百分点，定价保持平稳。
得益于商誉减值从 2.274 亿美元降至 4230 万美元，GAAP 净亏损大幅收窄。底层盈利状况则不甚理想：调整后净亏损有所扩大，调整后 EBITDA 下降 5.8%，但由于 EBITDA 降幅远小于营收降幅，其利润率反而有所上升。
| 指标 | 2026 财年第四季度 | 2025 财年第四季度 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 净销售额 | 2.631 亿美元 | 3.633 亿美元 | -27.6% |
| 有机净销售额 | 2.467 亿美元 | 2.513 亿美元 | -1.8% |
| GAAP 毛利率 | 22.5% | 20.5% | +200 个基点 |
| 净亏损 | -6190 万美元 | -2.726 亿美元 | 亏损收窄约 2.107 亿美元 |
| GAAP 稀释后每股收益 | -0.68 美元 | -3.06 美元 | 亏损收窄 |
| 调整后净亏损 | -440 万美元 | -170 万美元 | 亏损扩大约 270 万美元 |
| 调整后稀释每股收益 | -0.05 美元 | -0.02 美元 | 亏损扩大 |
| 调整后 EBITDA / 利润率 | 1870 万美元 / 7.1% | 1990 万美元 / 5.5% | EBITDA -5.8%；利润率上升约 160 个基点 |
| 经营性现金流 | 1140 万美元 | -260 万美元 | 改善约 1410 万美元 |
| 自由现金流 | 680 万美元 | -890 万美元 | 改善约 1570 万美元 |
有机销售额、调整后业绩和自由现金流均为非 GAAP 衡量指标，旨在对可比 GAAP 数据进行补充。
业务与分部业绩
北美与国际业务的表现背道而驰。北美报告销售额受到零食业务剥离的严重影响，但有机销售额增长了 1.7%，同时生产力提升带来的成本节省和销售及管理费用（SG&A）降低推动调整后 EBITDA 走高。国际业务有机销售额下降 4.0%，通货膨胀和销量/产品组合下滑拖累了毛利率和调整后 EBITDA。
| 业务分部 | 第四季度净销售额 | 报告同比变化 | 有机同比变化 | 毛利率 | 调整后 EBITDA | 调整后 EBITDA 利润率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 北美 | 1.118 亿美元 | -45.7% | +1.7% | 30.6% | 1610 万美元 (+55.3%) | 14.4% |
| 国际 | 1.513 亿美元 | -4.0% | -4.0% | 16.6% | 1230 万美元 (-41.1%) | 8.1% |
受销量/产品组合改善以及生产力节省的推动，北美毛利率上升了 1,140 个基点，但部分被通胀所抵消。国际业务毛利率下降了 555 个基点，原因是生产力节省不足以抵消成本通胀。
各品类的业绩表现也各有差异：
- 佐餐食品：净销售额为 1.350 亿美元，有机增长 2.8%，主要受北美酸奶业务推动。
- 婴幼儿食品：净销售额为 5230 万美元，而有机销售额下降 11.1%，原因是北美配方奶粉和果泥以及英国果泥业务疲软。
- 饮料：净销售额为 5540 万美元，有机销售额下降 2.1%，反映出北美的促销活动影响。北美茶饮和欧洲自有品牌非乳制饮料各自实现了 3% 的有机增长。
- 零食：出售北美零食业务后，净销售额大跌 90.9% 至 850 万美元。剩余国际果冻业务的有机销售额下降了 7.1%。
盈利能力、现金流及资产负债表
综合毛利率有所改善，但由于营收基数缩小和国际业务疲软，调整后利润绝对金额未能实现上升。调整后营业利润从 1170 万美元降至 330 万美元，进一步印证了 GAAP 亏损的大幅改善主要与减值及其他排除项目减少有关。
现金生成能力的改善更为明显。季度经营性现金流得益于应收账款和存货的减少，但部分被应付账款和应计费用的减少所抵消。整个财年，经营性现金流从 2210 万美元增至 7830 万美元，而自由现金流达到 5770 万美元，而 2025 财年为流出 320 万美元。
总债务从财年初的 7.048 亿美元降至 5.578 亿美元，净债务从 6.505 亿美元降至 4.998 亿美元。然而，现金仅有 5810 万美元，净担保杠杆率为 4.5 倍，且几乎所有债务都被归类为流动负债。管理层特别指出，延长公司 12 月到期的债务是其计划过渡的前提条件。
出售国际业务将重塑 Hain 的盈利结构
Hain 在发布财报的同时宣布签署了出售其国际业务的最终协议。国际业务约占第四季度营收的 58%，这使得拟议中的交易成为对公司规模和业务组合的实质性改变，而非微小的资产组合调整。
该分部也是本季度利润率压力的主要来源，而北美业务实现了有机增长和更高的调整后 EBITDA。交易完成后，Hain 将更加依赖目前盈利趋势更好的北美品牌和品类。财报未提供交易对价或备考财务数据，因此从现有信息中无法量化出售对债务、流动性和持续性收益的影响。
投资者需要关注的风险
- 12 月债务到期：Hain 的 5.578 亿美元债务中几乎所有都被归类为流动负债，而现金仅有 5810 万美元。因此，与贷方达成展期协议是核心的流动性问题。
- 国际业务出售交割：交易尚待交割完成，管理层打造精简型北美公司的计划取决于出售事项与债务展期能否同时达成。
- 国际业务利润率恶化：在交易完成交割之前，通胀和销量/产品组合下滑可能会继续对该分部施压；该分部第四季度毛利率已从 22.1% 降至 16.6%。
- 婴幼儿食品业务疲软：该品类 11.1% 的有机下降表明配方奶粉和果泥的需求持续承压，部分抵消了北美佐餐食品的增长。
- 底层盈利状况喜忧参半：尽管综合利润率有所提高，但调整后净亏损扩大且调整后 EBITDA 下降，这表明成本和需求压力尚未完全解决。
总结
Hain Celestial 2026 财年第四季度的业绩受到了资产组合重组的深远影响：由于剥离零食业务，报告营收大幅下滑，而有机销售额仅略有下降。北美业务的利润率和调整后 EBITDA 的上升与国际业务的恶化形成鲜明对比，现金流和债务水平有所改善。下一阶段的发展主要取决于能否完成国际业务的出售、延长 12 月到期的债务，以及在不出现新的通胀或销量压力的情况下保持北美的增长。
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