专题：2026清华五道口首席经济学家论坛

　　9月19日，2026清华五道口首席经济学家论坛在清华大学举行，主题为“2026中国与世界经济回顾和展望——全球再平衡与国际货币体系重构”。

　　张晓晶指出，国际失衡与国内失衡基本是镜像关系。很多主要经济体尤其是大型开放经济体，把自己的国内失衡问题解决，全球失衡问题就解决了。对中国而言，主要看国内失衡问题，这本质上是个内需问题——既涉及消费特别是居民消费，也涉及投资。

　　他提到，过去讲“三驾马车”——消费、投资、进出口，通过这个分析得出失衡问题在哪。但在他看来，在新的形势下，光分析这个问题有可能找不到问题的症结。

　　张晓晶表示，这时候就要想三驾马车谁来消费、谁来投资、谁来出口？就是居民、政府和企业。而居民、政府和企业为什么在这个时候消费少了、投资不积极了？原因就在它们的资产负债表。所以根子还在资产负债表。他强调，希望通过资产负债表的再平衡，把消费特别是居民消费搞上去，把投资特别是有效投资搞上去。

　　他谈到了三个再平衡。

　　第一个再平衡是中央和地方之间的资产负债表再平衡。张晓晶指出，地方没有活力，不是简单的投资角色问题。地方政府的积极性与民间投资、社会投资的积极性直接相关。

　　第二个再平衡是公共部门和私人部门的资产负债表再平衡。张晓晶透露，公共部门（中央政府+地方政府+国有企业）净财富占社会财富比重约30%-40%，除少数资源型国家外数一数二。而英美是负的5%左右，加拿大、日本、德国最多不超过10%。差距的原因是：中国没有消费，剩下的作为财富积累下来。

　　第三个再平衡是企业部门内部的资产负债表再平衡。张晓晶指出，国有企业与民营企业状况完全不同。国有企业有国家战略指导，基本处于相对扩张之中；而民营企业资产负债表收缩非常明显，总资产、总负债、净资产都在万亿级以上收缩。

　　张晓晶最后表示，通过企业部门的资产负债表再平衡，使得有效投资能够上去，这样的话无论是地方的活力、居民的消费还是民间的投资，如果都上来的话，国内再平衡问题会得到很大的缓解，国际的失衡问题也就迎刃而解。

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