今年以来，能源价格一直是债券市场承压的重要原因。如今，投资者担心下一轮通胀飙升可能来自食品领域。

　　他们认为，“超级厄尔尼诺”现象、化肥供应紧张、航运遇袭以及欧洲创纪录高温夏季带来的影响，可能推高主食价格。即便美联储已经加息并誓言遏制通胀，持续上涨的食品价格仍可能给债券投资组合带来新的挑战。

　　Carmignac、富达国际和Troy Asset Management等资产管理机构正在买入对冲工具，或削减对可能受到最严重冲击国家的投资敞口。

　　“我认为下一轮供应冲击将出现在食品领域，”Carmignac共同管理76亿欧元资产的Marie-Anne Allier表示。“我认为目前市场尚未充分反映这一风险，尤其是我们预计这一过程将较为缓慢，但持续存在。”

　　今年以来，油价和天然气价格飙升，加之市场对欧美债务负担的担忧，持续打压政府债券，推动收益率升至全球金融危机前以来的高位。与此同时，由于2025年丰收，食品价格一直在帮助抑制通胀。

　　巴克莱经济学家认为，这种局面最早可能在今年秋季的欧洲发生改变；如果农作物产量和出口继续受挫，明年这一趋势可能进一步蔓延。联合国粮农组织全球食品价格指数已升至2022年底以来最高水平，而摩根大通经济学家预计，2027年上半年全球食品通胀率将升至5%，高于今年同期的2.8%。

　　各国央行也在密切关注食品价格，因为食品冲击可能推高家庭通胀预期，并通过推动工资上涨要求向整个经济传导。英国央行周四维持利率不变，同时表示进入2027年后“食品通胀存在上行风险”。

　　Troy Asset Management管理着逾60亿英镑资产的Charlotte Yonge也预计，未来6至12个月食品价格通胀将持续升温，并认为英国和美国五年期通胀盈亏平衡利率尚未充分反映这一风险。

　　她表示，正通过持有英美短期通胀保值债券来对冲食品价格上涨及更广泛的通胀风险。

　　富达国际固定收益投资组合经理Philip Fielding表示，受今年厄尔尼诺现象影响，亚洲和拉丁美洲可能首当其冲受到更炎热、更干燥天气的影响，农业生产面临减产风险。

　　他表示，公司仍看好新兴市场回报机会，但已减少拉丁美洲利率敞口，转而配置受影响较小的国家。