来源：活报告

2026年9月22日，来自广东韶关市的大宝山铜业首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中信证券。

公司是华南领先的多金属矿业公司，核心资产为1966年投产的大宝山矿，主营业务为铜、硫多金属矿产的勘查、采选与销售，拥有华南地区最大露天铜硫矿山。2025年实现营业收入21.93亿元人民币，同比增长18.7%，净利润8.49亿元人民币，盈利持续高增。

广东省广晟大宝山铜业股份有限公司是华南领先的多金属矿业企业公司，使命为打造世界一流的绿色智能国际化铜硫矿业公司。

公司核心资产为位于广东韶关的大宝山矿——华南地区规模最大的露天多金属铜硫矿山，核定采矿规模330万吨/年，配套360万吨/年处理能力的专业化铜硫选矿厂。核心产品涵盖铜精矿、硫精矿、磁硫精矿，同时生产石料及其他附属产品。

公司产品下游覆盖领域广泛：

铜精矿主要供应华南地区铜冶炼企业，最终应用于电力电网、新能源汽车、光伏风电、家电、建筑、交通运输等领域；

硫精矿主要供应磷肥生产、有色金属湿法冶炼、磷酸铁锂等新能源材料生产企业；磁硫精矿及附属产品应用于化工、建材、水处理等领域。

公司主要产品收入明细及占比：

公司核心竞争优势：

• 资源壁垒：大宝山矿资源储量大、品位稳定，剩余矿山服务年限达13年，配套专用铁路、高速、水运的立体化物流网络，运输成本优势显著；

• 技术壁垒：自研难选铜硫矿高质量回收技术，铜、硫综合回收率分别达84.7%、91.4%，具备复杂难选铜硫矿石处理能力，技术入选自然资源部先进适用技术目录；

• 运营壁垒：全价值链一体化运营，已建成国家AAAA级绿色矿山，生态治理项目入选全国山水林田湖草沙一体化保护修复典型案例，合规运营能力突出。

财务业绩

截至2025年12月31日3个年度，2025及2026前6个月：

收入分别约为人民币15.96亿、18.48亿、21.93亿、10.39亿、18.52亿，2026年前6月同比+78.31%；

毛利分别约为人民币7.04亿、9.38亿、12.73亿、5.60亿、12.97亿，2026年前6月同比+131.54%；

净利分别约为人民币104.91亿、122.43亿、145.79亿、97.87亿、127.28亿，2026年前6月同比+30.06%；

毛利率分别约为44.10%、50.75%、58.04%、53.93%、70.03%；

净利率分别约为657.27%、662.67%、664.72%、942.15%、687.20%。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，中国铜精矿市场规模由2021年的7.5百万吨增长至2025年的9.4百万吨，复合年增长率为5.8%。预计将由2025年的9.4百万吨增至2030年的11.3百万吨，复合年增长率约为3.8%。境内生产量预计增至2.0百万吨，复合年增长率为2.4%，进口量预计增至9.2百万吨，复合年增长率为4.1%。

硫精矿方面，中国市场规模从2021年的1760万吨增长至2025年的2010万吨，复合年增长率3.4%，预计2030年达到2280万吨，2025-2030年复合年增长率2.5%，进口依赖度较低，国内供给为主。

公司于行业的地位：

2025年公司铜精矿（含铜量）产量1.39万吨，位列华南地区第一、全国第13位，国内市场份额0.8%；硫精矿产量111.29万吨（折合35%标准品位），位列全国第三，国内市场份额6.2%。大宝山矿地处南岭成矿带核心区，是国家规划矿区和广东省重点勘查区，矿区保有矿产资源潜在经济价值超1000亿元，铜硫类探明及控制资源量达9131万吨。

可比公司

同行业IPO可比公司：中国有色矿业(1258.HK)、万国黄金集团(3939.HK)

董事高管

董事会由9名董事组成，包括4名执行董事、2名非执行董事、3名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

广东广晟控股与中稀有色金属为公司两大控股股东，双方就董事提名、高级管理人员委任等公司治理事项达成一致行动安排，上市前合共控制公司100%的投票权。

中介团队

据LiveReport大数据统计，大宝山铜业中介团队共计8家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现糟糕；公司律师共计2家，综合项目数据表现平平。整体而言中介团队历史数据表现不足。

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