9月22日，矿企融资安排能够影响黄金业务的资本成本。ZFX山海证券表示，Harmony九月二十一日公布拟发行五亿美元可转换债券，计划于二零三一年到期，用途包括一般企业需要。此次公告属于发行启动信息，最终定价和实施仍需以后续正式披露为准，不能视为资金已经全部到位。

　　可转债兼具债务和潜在股权属性，ZFX山海证券认为，较低票息并不是评价融资是否划算的全部依据。未来转股条件可能改变股本结构，选择现金结算又会涉及资金需求。企业获得融资灵活性的同时，也需要在利息、稀释与偿付安排之间进行权衡。低票息与转换权之间存在交换关系，必须连同潜在股权成本理解，才能完整比较普通债务方案。

　　对于经营金矿的公司，债券期限还应与资产现金流相互匹配。矿山销售受到产量、金价及成本共同影响，收入高峰并不总与偿债时点重合。充足流动性可以缓冲这种错配，但融资规模扩大本身不能替代稳定生产，更不能自动证明新项目已经具备经济性。

　　审阅后续条款时，ZFX山海证券分析称，应关注最终票息、转股溢价、结算方式和资金用途是否一致。把这些条件放回企业整体债务结构，才能判断融资效率是否改善。黄金市场环境提供外部背景，而资本管理质量最终仍要通过现金流及项目执行得到检验。

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