金吾财讯 | 投行Stifel（SF）周三将微软（MSFT）评级由持有上调至买入，称这家科技巨头“正重回正轨”。Stifel分析师Brad Reback在研报中指出，开源权重模型技术迭代，推动微软在Azure与Copilot业务上采取不局限单一大模型的发展策略。分析师对公司维持15%-20%出头的营收增长愈发有信心；销货成本及运营费用端的效率改善有助于稳住营业利润率，充沛现金流也将降低微软对外融资需求。Reback同时把微软目标价由530美元上调至575美元。分析师进一步表示，尽管Azure云计算业务面临产能约束，但仍预计其营收增速将迎来加速，增长动力来自运营效率提升、新建数据中心产能释放以及OpenAI分成收入增加。对于Microsoft365，产品迭代将带动Copilot渗透率提升，叠加GitHub使用规模持续扩张，将支撑该业务实现15%-20%出头的营收增长。