【美债收益率飙升之际 新兴市场投资者更青睐本币债】随着美国国债收益率飙升削弱美元计价新兴市场债券的吸引力，新兴市场投资者目前仍倾向于持有本币主权债券。这一策略背后的驱动力在于具有吸引力的估值，以及通过套息交易获取收益的潜力，即投资者借入低收益货币并投资于高收益资产。这种偏好体现在资金流向、持仓状况和相对表现上。自6月底以来，彭博新兴市场本币债券指数已跑赢美元计价债券指数超过3个百分点，有望录得自2022年以来最大的季度领先幅度。基金经理也在利用这种分化行情。美国银行对管理资产规模合计达4,440亿美元的38位全球固定收益基金经理进行的调查显示，其中84%的受访者相对于硬通货债券超配新兴市场本币债，而8月份这一比例仅为38%。调查于9月4日至9日进行。不过，在美联储加息并暗示可能进一步收紧政策后，这一投资策略仍可能面临考验。若美元重新走强，可能促使投资者撤离本币债等新兴市场资产。