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柴油迷雾：通胀压力、出口禁令与中期选举

自2月28日美以空袭拉开伊朗战争序幕以来，美国原油价格 CLc1 便一路飙升。这些上行价格压力已促使沃什及其同僚迄今至少实施了一次加息，且未来很可能会有更多加息举措。

目前油价较战前水平高出约40%（较峰值时的59.3%已有所回落），人们担心这可能会演变为更广泛的通胀。这一担忧已得到近期通胀数据的证实，部分原因在于馏分油价格，尤其是柴油价格的飙升。

毕竟，柴油是运输货物的卡车所依赖的燃料。

而货运公司的利润率几乎没有回旋余地。

卡车运输公司 J.B. Hunt JBHT.O 在其最新的季度报告中披露，净利润率仅略高于 5%。相比之下，半导体、软件、制药和资产管理等高利润率行业的净利润率则在 18% 至 30% 之间。

它们别无选择，只能将这部分额外成本转嫁给客户。

“(柴油) 是许多运输相关企业的一项主要成本投入，”Horizon Investment Services 首席执行官卡尔森（Chuck Carlson）对路透表示。“这是一项成本，企业要么自行承担，要么转嫁出去，或者两者兼而有之。

“通胀的根源就在这里。”

从这一角度来看，不难理解柴油价格上涨如何迫使美联储保持紧缩立场。

“柴油价格的飙升应会促使美联储保持鹰派立场，”牛津经济研究院首席美国经济学家亚罗斯（Bernard Yaros）写道。“鉴于柴油价格已嵌入日常消费品的生产和运输成本中，它正成为通胀前景的主要上行风险。”

“柴油价格的飙升正演变为一个政治问题，政府正在考虑实施临时柴油出口禁令，这可能会给通胀带来上行风险，”亚罗斯补充道。

这一政治因素确有其事。距离关键的中期选举仅剩几周时间，美国总统唐纳德·特朗普正在考虑实施为期90天的柴油出口禁令 (link)。

“华盛顿正掌控着整个能源体系中最危险的杠杆，”德维尔集团（deVere Group）首席执行官格林（Nigel Green）表示，“一旦切断，全球所有商品的价格都会感受到冲击波。”

下图展示了柴油价格与道琼斯运输指数的对比情况 .DJT。

(卡尔普（Stephen Culp）)

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