第2段更新了最新市场数据，第15段更新了就业报告相关消息

Lewis Krauskopf

路透纽约10月2日 - 投资者正步入美国股市通常表现强劲的时段，但这种季节性强势正面临诸多挑战的威胁，包括债券收益率飙升以及市场对巨额人工智能支出的明显依赖。

随着第四季度的开启，股市今年迄今已呈现强劲走势。截至上周五，基准标普500指数 .SPX 在2026年已上涨近13%，较8月中旬创下的历史高点仅低约1%。

2026年底市场将迎来繁忙时期：未来几周将开启企业财报季，美联储将举行关键会议，此外，11月3日即将举行的中期选举也将决定美国国会的控制权归属。

富国银行投资研究所全球资产配置策略主管特蕾西·麦克米利恩表示：“虽然这一时期通常是季节性走强的时期，但我认为今年进入第四季度后，投资者将面临一些逆风。”

第四季度股市通常表现强劲

据研究机构CFRA数据显示，自1945年以来，标普500指数在第四季度的平均涨幅为4.2%，且该指数在85%的情况下实现上涨。这一平均涨幅是其他三个季度的两倍多。

CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）在一份报告中指出，中期选举年的第四季度表现通常更为强劲，平均涨幅达6.4%，因为股市“受益于选举不确定性的消除”。

尽管第四季度往往表现亮眼，但从中期选举年整体来看，历史表现通常平平，而2026年迄今股市却逆势而上。富国银行研究所的麦克米利恩指出，历史上标普500指数在中期选举年平均下跌15%，而今年迄今的最大跌幅仅为9%。

她表示，该机构正对即日起至大选日期间可能出现的回调保持“高度警惕”，例如，如果民主党似乎有望从唐纳德·特朗普总统领导的共和党手中夺取对国会的完全控制权。

“如果众议院和参议院的领导层同时发生更迭，我们认为这可能会产生一些政策影响，进而波及市场，”她表示，同时补充道，回调可能是一个买入机会。

收益率飙升成焦点，美联储会议纪要即将发布

对股票投资者而言，最紧迫的问题是债券收益率的飙升。周四，基准10年期国债收益率 US10YT=RR 触及5.34%，创下24年来新高 (link)。债券价格下跌时收益率会上升，而此次收益率飙升源于对强劲经济增长的预期、能源成本飙升推高通胀，以及企业为人工智能扩张发行债券导致资本竞争加剧。

投资者表示，收益率上升很可能已经阻碍了市场的上涨势头。这不仅会加剧股市的投资竞争并给股票估值带来压力，还会导致整个经济体的借贷成本上升。

“利率问题是最大的阻力，”Horizon Investment Services首席执行官查克·卡尔森表示。“这一方面需要一些缓解。我并不认为市场会因此暴跌，但在这种情况下要实现有意义的反弹，我认为对市场来说将是一场艰苦的斗争。”

推动收益率上涨的另一个因素是美联储的货币政策计划。 上个月，美国央行时隔三年首次加息，旨在抑制高于目标水平的通胀。周三将公布此次会议纪要，这可能为华尔街提供有关美联储利率前景的线索，包括10月或12月再次加息的可能性。继上周五就业数据(link)表现弱于预期后，市场普遍预期美联储在本月晚些时候的会议上可能会暂停连续第二次加息。

预计盈利大幅增长，AI支出成焦点

百事公司 PEP.O 和达美航空 DAL.N 是下周将公布第三季度财报的少数几家大型企业，随后一周，各大银行将全面拉开财报季的序幕。

今年，企业利润已超越原本就颇为乐观的预期，推动了股市的上涨。但这也提高了对卓越业绩的门槛，可能对市场构成考验。根据LSEG IBES的数据，预计标普500指数成分股公司第三季度的盈利将同比增长30%以上。

其中尤为重要的是，与人工智能超大规模企业为扩建基础设施而进行的大规模支出相关的进展，这已推动众多企业的利润增长。

AllianceBernstein股票部主管Nelson Yu表示，美国股市的表现与AI主题高度相关。

谈及即将到来的财报季中与人工智能相关的情况，余表示：“最值得关注的是超大规模科技企业对资本支出的调整，因为这在某种程度上将带动整个产业链。”