来源：华尔街情报圈

——加息这个故事，没有以前那么值钱了，市场最熟悉的交易公式开始失效。

又是一夜生变，10月加息概率降至37%：

昨晚公布的数据显示，美国8月PCE物价指数环比上涨0.3%，低于市场预期的0.4%。这是美联储青睐的通胀指标，该数据显示通胀温和降温后，市场对美联储10月加息的预期进一步下调至37%，低于一周前的70%。

数据公布不久，高盛也在盘中发布报告，将美联储加息预期从10月推迟至12月。高盛认为，周三公布的通胀数据，再加上周二纽约联储主席威廉姆斯的讲话，10月加息已不太可能。

但之后市场的走势令人倍感诧异。

第一，按过去十年的剧本，加息预期下降应该是黄金涨、美股涨、美债收益率跌、美元跌。结果开头演了一遍，后面全部反过来。

数据公布后，黄金、美股期货上涨，美元和美债收益率下跌。

但数据公布第二个小时迎来反转，黄金掉头下跌，最终以下跌作收；美元和美债收益率上涨，最终以上涨作收——好消息失灵了。

第二，昨晚不是普通的“PCE行情”，更像是市场偷偷露了一下底牌——债券市场，可能已经不完全听美联储的话了。

长期美债收益率升至更极端的水平，10年期美债收益率一度触及5.30%。市场最终的理解是，即便通胀数据低于预期，也不能遏制美债收益率的上涨——这比单纯的美债收益率上涨要危险。上周市场证实了，油价下跌不能压低美债收益率。本周则证实，即便加息预期下降，也不能压低美债收益率。

第三，本周只剩下两个能够测试市场的数据：

今晚22:00：美国9月ISM制造业PMI

周五20:30：美国9月非农

如果表现良好，将会成为坏消息，因为其为美联储加息创造条件。

如果表现不佳，进一步降低市场对美联储的加息预期，那么要高度关注市场的表现——若美债收益率再度“不跌反涨”，那么越来越多的人将会发现“其已经脱离了美联储的掌控”这个秘密，5%以上的美债收益率“上涨理由”发生变化。

第四，特朗普再度批评“前美联储主席鲍威尔”（现美联储理事）。特朗普发帖说，鲍威尔应该“被迫辞去”美联储理事一职，如果鲍威尔不辞职就应该被起诉。特朗普每次批评鲍威尔，都是金融市场体感不太好的时刻，以此转移市场的注意力。

美债已悄然改变，市场更关心黄金会不会迎来大变局？值得一提的是即便黄金波幅加剧，昨晚也并未偏离我们计算的运行区间：

计算最高价：4214；计算最低价：4143

实际最高价：4218；实际最低价：4147