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美银称：随着消费增长势头减弱，美妆行业仍具韧性

美银全球研究周三表示，在整体疲软的消费品行业中，美妆正成为一抹亮色，随着企业依托创新、广告和新的销售渠道，需求正在加速增长。

该券商追踪的27家上市美妆企业2026年第二季度营收同比增长5.2%，高于第一季度的4.2%，创下两年来的最强劲增长。

东南亚和太平洋地区市场依然稳健，而韩国和日本市场则有所放缓。受墨西哥市场疲软影响，预计拉丁美洲第三季度增速将放缓，不过巴西市场可能从第四季度起好转，并在2027年大选后进一步改善。

从企业表现来看，Medicube母公司APR Cosmetics以185.5%的增幅领跑，而Bloomage 688363.SS 表现最弱，跌幅达21.7%。据美银分析，欧莱雅 OREP.PA 增长6.3%，尽管规模较大，但增速仍领先于同行。

在美妆领域，线上渠道在购买和产品发现方面也变得越来越重要。丝芙兰、Ulta和Nykaa等美妆零售商的客流量依然强劲。

与此同时，TikTok Shop正逐渐崭露头角，尤其在护发领域，销售额达到约2.4亿美元——毕竟护肤和护发产品比彩妆更适合在线探索，尽管亚马逊 AMZN.O 的规模仍显著更大。

市场关注点现已转向9月季度的财报，路易威登集团（LVMH） LVMH.PA 将率先公布业绩。该奢侈品集团旗下的丝芙兰（Sephora）近期 (link) 与马莎百货（Marks & Spencer） MKS.L 达成合作，以拓展其在英国的市场覆盖。

美国美容市场强劲的需求也惠及 (link) 的中国供应商，2026年上半年对美发产品的出口额增长12.4%，达到13亿美元，这得益于TikTok和Instagram等平台对需求的推动。

在中东局势动荡和通胀加剧的背景下，消费者正倾向于进行小额的、能带来愉悦感的消费，欧莱雅将这一趋势称为“美妆的多巴胺效应”，这有助于该行业在宏观经济疲软的背景下重回增长轨道。

(阿杰梅拉（Kanishka Ajmera）)

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