Jamie McGeever

路透佛罗里达州奥兰多市10月6日 - 周二，标普500指数和纳斯达克指数创下历史新高 (link)，债券市场抛售势头暂缓以及油价企稳，为以科技股和人工智能为引领的买盘浪潮铺平了道路，投资者以极大的乐观情绪迎来了第三季度财报季。

在今天的专栏文章 (link) 中，我通过美国财政部定期举行的国债拍卖，分析了美国债券市场中潜在的预警信号。收益率正在上升，这未必是市场承压的迹象，但拍卖中出现的巨大“尾部”却是一个信号。投资者将极其密切地审视这些拍卖背后的基础数据。

今日重点阅读

• 8月进口创纪录，美国贸易逆差大幅扩大 (link)

• 随着对AI颠覆性影响的担忧消退，美国软件股创下2026年新高 (link)

• 货币基金资金流入放缓冲击短期国债 (link)

• 欧洲央行提前换帅可能加剧巴黎债券市场的震荡：多兰（Mike Dolan） (link)

• 消息人士称，日本央行或将释放核心通胀已达到2%目标的信号 (link)

• 今日主要市场动态

  • 股市：日本+1%至3个月高点，欧洲 (link) +0.5%，英国 (link) +0.4%。标普500指数和纳斯达克指数创下新高

  • 板块/个股：标普500指数十大板块中，仅医疗保健板块下跌。公用事业板块上涨3%，可选消费品板块上涨1.4%。软件股上涨1%，创2026年新高。Marvell Technology (link) 上涨6%，思科上涨4.5%，英伟达创历史新高。希捷科技下跌14%。

  • 外汇：美元较周一创下的17个月高点回落0.3%，欧元 (link) 回升。加元 (link) 上涨0.4%。

  • 债券：日本30年期国债收益率触及4.25%的新高。法德10年期利差收窄8个基点，为疫情以来最大降幅。美国国债收益率回落3-4个基点；3年期国债拍卖顺利，成交收益率创2006年以来新高。

  • 大宗商品/金属：原油 (link) 持稳，布兰特原油维持在每桶100美元左右。黄金 (link) 上涨0.7%至每盎司4,170美元。

今日焦点：

失衡

特朗普政府希望看到美国贸易逆差 (link) 显著收窄——甚至哪怕是略有收窄——的愿望再次落空。周二公布的数据显示，8月份创纪录的进口额将贸易逆差推至17个月以来的最高水平。关税、贸易战、产业回流，以及特朗普所称的来自海外的“数万亿”投资，从这一指标来看，显然都未能奏效。

虽然创纪录的进口额表明消费者需求和支出强劲，但由此产生的贸易逆差却拖累了GDP增长。周二贸易数据公布后，亚特兰大联储的GDPNow模型将第三季度经济增长预期下调了0.1个百分点，至3.7%。在中国贸易顺差创下历史新高的背景下，美国的贸易逆差也提醒人们，全球失衡加剧所带来的风险不容忽视。

残酷的现实

美伊冲突已进入第八个月，霍尔木兹海峡在此期间表面上也一直处于封锁状态。因此，令人惊讶的是，石油及相关能源价格竟未比当前水平更高。 原油价格之所以维持在每桶100美元，而非150美元甚至200美元，原因似乎在于该地区流出的原油供应量远超许多人的预期。维托尔公司首席执行官周二表示，目前从中东运出的原油量高达每日1400万桶(link)。

这倒也好，因为据行业高管称，全球的石油储备缓冲已几乎 (link) 被消耗殆尽。各国政府和国际机构正在向市场释放储备，但这只是杯水车薪——国际能源署（IEA）正准备释放1亿桶原油和柴油，但这仅能勉强满足全球一天的石油需求。一旦储备耗尽而战争仍在肆虐，那又该如何是好？

稍等片刻

美联储将于周三公布9月15日至16日政策会议纪要。一如既往，市场将密切审视这份纪要，以寻找政策制定者对未来数月利率可能走向的信号。但目前看来，三周前一致投票加息所体现的鹰派姿态似乎已开始动摇。

以纽约联储总裁约翰·威廉姆斯为首的数位官员已表示，他们并不急于立即跟进再次加息。近期公布的硬性经济数据似乎也支持这一立场——个人消费支出（PCE）通胀率和非农就业数据均低于预期。利率期货目前显示，本月晚些时候维持利率不变的概率为80%对20%，而仅一周前，加息的概率还为70%对30%。

明天什么因素可能影响市场？

• 印度利率决议

• 日本10月短观指数

• 德国工业产出(8月)

• 美国财政部将拍卖390亿美元10年期国债

• 美国联邦储备理事会(美联储/FED)发布9月15日至16日会议纪要 (link)

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