文/新浪财经上海站 视距

　　第二大客户，为何也是自己的竞争对手？

　　10月15日，上海季丰电子股份有限公司（以下简称“季丰电子”）将迎来创业板上市委审议。然而，这家半导体检测企业的客户名单中，却存在一组微妙的商业关系：2025年，苏试试验（300416.SZ）跃升为其第二大客户，而苏试试验旗下的苏试宜特，恰恰与季丰电子在半导体检测领域存在竞争关系。

　　另一边，2024年贡献近亿元收入的第一大客户A，次年采购额缩水超过2000万元。IPO前夕，实控人郑朝晖及其妹妹郑琦君控制的持股平台集中转让股份，累计取得6760.17万元。公司短期借款达到3.35亿元，账面货币资金却不足9000万元。

　　客户身份交错、大客户订单波动、家族关联平台退出，这家成立18年的上海半导体检测企业，带着一系列待解的问题冲刺创业板。

　　第二大客户，也是竞争对手

　　季丰电子与苏试试验的合作始于2020年。

　　招股书显示，2023年至2025年，季丰电子向苏试试验实现销售收入分别为1054.35万元、1139.04万元和1532.63万元。苏试试验连续三年位列其前五大客户，2025年更从第五大客户升至第二大客户。

　　但在苏试试验旗下，还有一家与季丰电子业务高度重合的企业——苏试宜特。

　　苏试宜特主要从事集成电路第三方实验室检测分析服务，覆盖可靠性测试、失效分析等领域，与季丰电子的核心业务存在交集。季丰电子甚至在招股书中将其列为同行业可比公司。

　　2025年，苏试宜特实现营业收入3.91亿元、净利润5779.28万元，已具备一定市场规模。

　　类似关系不止一例。台湾半导体检测企业闳康科技，同样被季丰电子列为同行业可比公司，却曾分别位列其2023年和2024年第四大、第三大客户。

　　为何两家同行企业都出现在季丰电子的重要客户名单中？

　　从业务结构看，季丰电子除提供实验室检测分析服务外，还销售集成电路测试板等检测硬件。苏试试验、闳康等企业主要采购相关硬件产品，用于自身检测业务。

　　双方在检测服务领域竞争，却在硬件产品领域形成采购关系。

　　2026年7月，苏试试验进一步收购苏试宜特23.73%股权，持股比例升至97.55%，继续加码半导体检测业务。

　　随着苏试宜特业务扩张，这种竞争与采购并存的关系能否长期维持，季丰电子对同行客户的销售是否具有足够的稳定性，成为其客户结构中需要关注的问题。

　　第一大客户采购额缩水超2000万元

　　相比第二大客户的特殊身份，季丰电子第一大客户的订单变化更为直接。

　　2023年，季丰电子开始与一家被称为“客户A”的晶圆制造企业合作。仅一年后，客户A便跃升为第一大客户。

　　2024年，客户A贡献收入9877.60万元，占公司当年营业收入的16.93%，成为推动材料分析业务增长的重要客户。

　　但进入2025年，这一客户的采购金额降至7851.57万元，同比减少2026.03万元，降幅约20.5%，收入占比回落至11.73%。

　　从合作起步到贡献近亿元收入，再到次年采购额明显下降，客户A的订单变化颇为迅速。此前的放量是否具有持续性，后续采购规模能否恢复，仍有待进一步观察。

　　季丰电子整体收入保持增长。2023年至2025年，公司营业收入分别为4.43亿元、5.83亿元和6.69亿元。

　　不过，部分业务盈利能力已经承压。

　　报告期内，检测硬件产品毛利率从35.94%下降至31.01%。其中，集成电路测试板2025年销售单价同比下降26.68%，公司通过增加销量抵消了部分价格下降的影响。

　　第三方实验室检测分析服务毛利率也由2023年的52.67%降至2025年的约51%。

　　大客户采购波动叠加产品价格下降，季丰电子收入增长背后的订单稳定性与盈利质量，仍需经受市场检验。

　　IPO前密集转股，实控人家族关联平台变现6760万元

　　比客户变化更引人关注的，是上市前夕的一系列股权交易。

　　季丰电子创始人郑朝晖曾在上海贝岭、晶晨股份等企业任职。2008年，他与配偶章莉共同出资成立季丰电子。

　　招股书披露，公司历史上曾存在多次股权代持安排，涉及创始人、亲属及其他投资人。随着IPO推进，相关股权关系逐步清理。

　　报告期内，季丰电子经历一次增资和七次股权转让，IPO申报前12个月新增12名股东。部分交易集中于2025年末至2026年初。

　　其中，郑朝晖及其妹妹郑琦君控制的上海琦晖，交易金额尤为突出。

　　2023年11月，上海琦晖通过转让股份取得1992万元。2026年3月5日，该平台又集中完成五笔股权转让，交易金额合计4768.17万元。

　　前后六笔交易，上海琦晖累计取得股权转让价款6760.17万元，最终退出季丰电子股东名单。

　　郑琦君出生于1976年，曾在浙江江山市相关政府部门工作，2018年加入季丰电子，先后担任董事会秘书、行政总监等职务。

　　值得关注的是，2026年6月10日，季丰电子IPO申请获得深交所受理，距离上海琦晖最后一轮集中转股仅约三个月。

　　而在此前，部分投资人已因触发相关回购条款提出退出诉求，公司随后通过股权转让等方式协调处理。

　　从历史代持关系清理到投资人退出，再到实控人家族关联平台集中转让股份，季丰电子上市前的股东结构经历了一轮密集调整。相关交易的定价依据、退出背景及资金流向，仍是其股权历史中需要交代清楚的内容。

　　短债3.35亿元，仍拟募资2亿元补流

　　股东转让股份的另一边，季丰电子仍面临持续投入带来的资金压力。

　　截至2025年末，公司固定资产账面价值达到8.68亿元，超过当年6.69亿元的营业收入；同期短期借款为3.35亿元，货币资金仅8671.46万元。

　　2025年，公司投资活动现金净流出3.23亿元，大量资金投入实验室、检测设备及产线建设。

　　此次IPO，季丰电子拟募集约9.24亿元，其中2亿元用于补充流动资金，约2.05亿元投向车规级高可靠量产测试服务建设。

　　但新增业务尚未形成稳定盈利。2025年，公司量产测试业务毛利率仍为负值，产线前期投入尚未通过收入充分消化。

　　一边是实控人家族关联平台在上市前完成数千万元股份转让，一边是公司仍需通过资本市场补充资金。两者虽属于不同性质的交易，但在IPO前夕集中出现，也使其资金状况及股权安排受到更多关注。

　　10月15日，季丰电子将接受创业板上市委审议。客户与竞争对手身份重叠、第一大客户采购额回落、IPO前密集股权转让，以及持续扩张形成的资金压力，都是这家半导体检测企业需要向资本市场解释的问题。