Anthropic 为何督促合作伙伴加快数据中心建设？ 答案很简单：最新对在建 AI 数据中心项目测算显示，Anthropic 每提前一台服务器上线用于产品服务，都有可能创造极高利润，其中就包括 Anthropic 将在路易斯安那州巴吞鲁日城外租赁的一处数据中心。

　　上周，我前往圣弗朗西斯维尔乡村参加项目启动仪式，亲眼见证 Anthropic 这场紧锣密鼓的算力扩容竞赛。这家 Claude 大模型厂商，将于 2027 年第二季度在当地一座 330 兆瓦园区部署谷歌 AI 服务器芯片。项目开发商 Hut 8 计划把园区扩容至 1 吉瓦算力规模，建成并配齐芯片需要数百亿美元投入。Fluidstack 负责园区租赁与运营，Anthropic 提供谷歌芯片。

　　和 Anthropic 近期众多合作伙伴类似，总部位于迈阿密的 Hut 8 在 AI 基建领域资历尚浅，原本主营比特币挖矿业务，小唐纳德・特朗普与埃里克・特朗普均参与其中。项目场地占地 627 英亩，土地泥泞，部分建筑尚在搭建，就在这片场地的帐篷内举办了这场盛大庆典，小特朗普到场出席。路易斯安那州州长、300 名银行家、投资人、电力部门官员以及 Anthropic 算力负责人詹姆斯・布拉德伯里一同参会。

　　Anthropic 计划下月启动 IPO，Hut 8 只是 Anthropic 为冲刺数据中心投产、做大营收而拉拢的众多新伙伴之一。未来数年，Anthropic 承诺从亚马逊云科技、谷歌、SpaceXAI 以及十余家其他云厂商、数据中心企业租赁合计高达15 吉瓦的算力。知情人士透露，Anthropic 还与上市公司 IREN 签署了一份尚未对外公布的多年云服务协议，IREN 同样是由加密货币矿企转型而来的 AI 服务器供应商。

　　AI 基建资讯机构 Measured AI 预测：Anthropic 算力规模将从 2025 年 1.4 吉瓦，增长至今年 5 吉瓦，2027 年 9.5 吉瓦，2028 年突破 15 吉瓦。作为参照：微软 Azure 云业务在 2023 年末总算力约 5 吉瓦，当时该算力服务全部客户，且 AI 大规模扩建尚未启动。

　　Anthropic 要在算力扩张竞赛中战胜 OpenAI，会越来越依赖 Hut 8、TeraWulf、IREN、Nscale 等一批昔日比特币矿企。其中部分企业当下很难按期望估值从公开市场募资。

　　宝贵的电力接入权

　　尽管募资承压，但这些企业以及 Anthropic 其他合作伙伴价值很高：它们早年拿下了一批电网接入指标，选址多为废弃铝冶炼厂园区、失败的绿氢项目地块、可再生能源富集区域，以及大型云厂商错过或放弃的冷门地点。新建项目并网周期漫长，这类电力接入资源稀缺，价值极高。

（从左至右）：博通 AI 基础设施负责人桑塔努・比斯瓦斯；维谛技术 CEO 乔尔达诺・阿尔贝塔齐；Hut 8 首席执行官阿舍・杰努特；路易斯安那州州长杰夫・兰德里；Anthropic 算力负责人詹姆斯・布拉德伯里；雅各布斯工程 CEO 鲍勃・普拉加达。上周摄于 Hut 8 圣弗朗西斯维尔 AI 数据中心园区

　　举例：阿波罗资本旗下 Stream Data Centers 收购了昔日明星企业 Plug Power 两处搁置的氢能项目地块，地块的电网接入资源颇具吸引力。Anthropic 正洽谈，未来最多可从 Stream 租赁 1 吉瓦算力。

　　Anthropic 要求合作伙伴全速推进建设。比如制冷电气设备龙头企业维谛技术（Vertiv）正在重新设计产品，用于 Hut 8 路易斯安那园区这类数据中心快速落地。维谛 CEO 阿尔贝塔齐在 Hut8 活动现场介绍：他们把电源模块、电池、配电盘、冷却与消防系统预先在工厂组装成成套预制模块，可将常规施工安装时间缩短一半。

　　“数据中心的建造模式正在彻底变革，目标就是快速部署。” 他说。

　　服务器供给紧缺的时代，速度就是金钱。路易斯安那园区规划耗电 330 兆瓦，可产出 245 兆瓦可用算力。投资人与分析师测算：哪怕该算力相比原定计划提前一个月上线，Anthropic 就能新增至少 13 亿美元营收；测算前提是全部算力用于推理服务，而非模型训练。

　　超高利润率

　　即便项目无法提前投产，单 quarter-gigawatt（250 兆瓦）算力每月创造约 13 亿美元营收，这项经济回报依然极具诱惑力。基建投资咨询机构 Occam Edge 的克里斯蒂安・奥科耶表示，按照近期公开的 AI 长期合同定价，Anthropic 每月向云厂商租赁芯片的成本约 2 亿美元。以此测算，路易斯安那项目若全部用于推理，毛利率可达 85%。Anthropic 正尝试在部分项目绕开云服务商这类中间方，毛利率有望进一步提升。（毛利率不含模型训练成本、人力薪酬以及其他运营开支）

　　奥科耶的分析同时覆盖搭载英伟达 GPU 与谷歌 TPU 等替代芯片的数据中心项目。GPU 租赁单价高于谷歌 TPU，但英伟达宣称 GPU 每瓦可输出的 token 数量显著高于其他芯片。

　　无论如何，Anthropic 优异的推理业务盈利能力，解释了公司运营成本的改善：2025 年春季，Anthropic 每创造 1 美元营收需要投入约 2.3 美元运营成本。

　　⚠️ 但有几个需要留意的风险点： 年初 Anthropic 预计，模型训练成本将超过推理成本两倍；今年向 SpaceX 等企业大举租赁服务器，一定会压低利润率。同时，Claude 的大型客户存在减量风险，还要直面 OpenAI 以及国产开源模型的激烈竞争。

　　不过目前来看，Anthropic 对大部分客户仍保有定价权。

　　对整个行业与资本市场而言，一个关键问题：Anthropic 或许是唯一拥有这种定价能力的企业。其他生成式 AI 服务商，包括 OpenAI，推理业务毛利率都远达不到 Anthropic 水平。

　　可承受的电网成本

　　Anthropic 合作的基建开发商称，这家 Claude 厂商优先考虑快速获取电力，哪怕代价是电网负荷紧张时临时限电、启用备用电源，或是把机房建在离用户更远的地方 ——AI 推理结果需要更长时间经光纤传输。Hut 8 首席执行官阿舍・杰努特在路易斯安那活动上表示，他持续与电力公司及各方合作伙伴沟通，探讨 “我们能做些什么来加快项目建设”。

　　数据中心项目亮眼的收益模型，解释了为何 Anthropic 愿意承担更高电价；而普通消费者面对持续上涨电费本已十分敏感。能源分析师汉斯・罗亚尔提出一个指标 ——算力热耗率：AI 推理数据中心，在保证盈利前提下能够承受的电价。罗亚尔测算，2026 年第三季度，商用 AI 应用机房哪怕电价达到5631 美元 / 兆瓦时仍可盈利，该价格是常规批发电价（50 美元 / 兆瓦时）的百倍以上。

　　罗亚尔还提到，像 Anthropic 这类顶尖 AI 企业，极端情况下，电价高达 12791 美元 / 兆瓦时依然可以盈利。

　　这组测算意味着电力公司对 AI 数据中心的收费，还有很大上调空间。

　　拉低所有人用电成本

　　但相比单纯涨价，还有更好的方案。依托 AI 推理业务强劲收益，Anthropic 和数据中心合作伙伴可以和电力公司达成协议：在每年少数用电高峰时段主动从电网断电，换取数据中心可以提前接入部分电力。罗亚尔与 Occam Edge 的分析文章指出，Anthropic 断电期间损失的收入，可以在其余时段的营收中弥补。同时多家创新企业正在开发方案：电网承压时，AI 算力负载可自动切换备用电源或者调度迁移至其他算力点。

　　这也是新增 AI 数据中心有望降低全社会用电成本的原因。电力企业依托现有资产获得更多收入，固定成本被分摊到更多用电用户身上。

　　在路易斯安那，Hut 8 项目周边本地社区期待依靠这笔投资改善财政状况。西费利西亚纳教区主席肯尼・哈瓦德推动州议会通过法案，地方政府可将居民房产税下调 25%，匹配当地给 Hut8 的税收优惠。项目投产后，Hut8 缴纳的税款预计将让教区年度财政收入从 4000 万美元增至 1.3 亿美元，扩大两倍。

　　以上前景听上去十分美好，但前提是未来几年电力、芯片、工程施工能力与债务资金持续充足。这仍是一个巨大的未知数。