TradingKey - 10月26日，美股Neocloud板块盘前集体走弱。Nebius（NBIS）、CoreWeave（CRWV）和IREN（IREN）跌幅均超过4%，市场对AI数据中心企业高负债、高资本开支以及融资可持续性的担忧进一步升温。此前，埃隆·马斯克公开警告，Neocloud行业未来可能出现大规模淘汰和整合。

CRWV股价盘前走势，来源：FUTUBULL

马斯克日前在社交平台X表示，债务市场正在明显收紧，对于缺乏AI数据中心之外稳定收入来源的企业，融资难度已经显著上升。他预计，全球超过200家Neocloud企业中，未来能够独立存活的公司可能有限，行业将经历明显的倒闭和整合。马斯克同时表示，SpaceX不会收购Neocloud企业。

这一表态进一步放大了市场对Neocloud商业模式的担忧。与传统大型云厂商相比，CoreWeave、Nebius和IREN等公司近年来通过大量举债和资本开支快速建设GPU数据中心，但其盈利能力和现金流仍高度依赖AI算力需求持续增长。一旦融资成本继续上升，或者数据中心项目建设、并网和客户订单出现延迟，资本回报率可能受到明显影响。

近期相关个股已经连续承压。过去一个月，CoreWeave股价累计跌幅一度接近30%，Nebius同样出现明显调整。Reuters数据显示，CoreWeave、IREN、Nebius等Neocloud和数据中心公司的空头仓位明显上升，相关空头10月以来累计获得约60亿美元账面收益，反映市场对债务驱动型AI基础设施扩张模式的质疑正在增加。

不过，行业需求端并未同步转弱。英伟达（NVDA）CEO黄仁勋近期仍表示，Neocloud算力需求处于高位，当前更主要的瓶颈在于营运资金和融资能力。

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