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路透社11月5日 - 民主党在得克萨斯州和佐治亚州等关键数据中心州取得的胜利，加剧了市场对人工智能监管将趋严的预期 (link)，而投资者同时也担心，得克萨斯州数据中心许可冻结措施若进一步延长，可能会导致项目延误。

据高盛称，民主党可能限制数据中心建设的各州约占美国计划容量的45%，其中得克萨斯州约占25%。

以下是可能受到数据中心建设放缓影响的公司名单：

潜在受损方：

数据中心基础设施公司

据摩根士丹利称，在得克萨斯州业务暴露度最高的数据中心开发商包括Cipher Digital（CIFR.O）、MARA Holdings（MARA.O）、SEI（SEI.N）和Galaxy Digital（GLXY.O）。

摩根士丹利认为，得克萨斯州是这些公司面临的主要风险之一——该州民主党当选州长曾将暂停数据中心开发作为竞选承诺之一，而这些公司或总部位于该州，或在该州有正在进行的项目。

发电企业和设备制造商

为快速扩张的数据中心业务供电的电力公司可能受到影响，尤其是那些在得克萨斯州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州和佐治亚州业务暴露较大的公司。

摩根大通预计，Vistra（VST.N）、NRG Energy（NRG.N）、Constellation Energy（CEG.O）和Talen Energy（TLN.O）等电力公司可能因项目延误而面临压力。

“这些州中的大多数并未完全禁止数据中心建设，但任何新项目预计将面临更高的审批门槛，这使得已获批的项目具有显著优势，”摩根大通的分析师表示。

据摩根士丹利分析，燃气发动机制造商Innio（INIO.O）受得克萨斯州市场及订单增速放缓的影响最大。

摩根士丹利预计电力设备板块整体表现将逊于大盘，但认为通用电气Vernova（GEV.N）受其客户群多元化及区域业务布局的影响，受冲击程度有限。

芯片制造商

芯片制造商被广泛视为人工智能热潮的最大赢家之一，因此数据中心建设的任何放缓都可能对半导体行业产生负面影响。

瑞银分析师估计，数据中心的建设暂停将使扩建步伐放缓至2028年，目前预计2028年新增容量中约有30%面临受影响的风险。

“这一放缓对半导体和人工智能基础设施构成利空，但半导体板块的估值已接近多年低点，市场已将大部分利空因素计入股价，”他们表示。

云服务公司

据贝尔德股票研究（Baird Equity Research）称，甲骨文（Oracle， ORCL.N）和CoreWeave（CRWV.O）等公司可能受到潜在建设延误或暂停令的影响。

“话虽如此，我们认为‘新云’板块近期表现不佳，已反映出相当大的风险，尽管显然并非全部风险，”贝尔德分析师表示。

潜在受益者：

超大规模云服务商

亚马逊 AMZN.O、微软 MSFT.O 和Alphabet GOOGL.O 等超大规模企业凭借其多元化的业务布局和更雄厚的资源，有望展现出较强的韧性。

对于大型企业，分析师指出 (link)，新数据中心建设放缓不仅能缓解现金流压力，还能提升其现有自有或租赁容量的价值，因为新项目的审批可能会变得更加困难。

公用事业

摩根士丹利分析师表示，在得克萨斯州业务占比较低的数据中心开发商，如 Applied Digital APLD.O 和 TeraWulf WULF.O，可能比同行更能抵御市场冲击。

他们还预计，投资者将转向更具防御性的公用事业股，例如Ameren（AEE.N）、Consolidated Edison（ED.N）和Duke Energy（DUK.N）。