金吾财讯 | CoreWeave（CRWV）盘前股价回调，截至发稿，最新报56.85美元，下跌6.45%。该股11日收盘因超预期季度业绩收涨24.71%，收盘价报60.77美元。消息面上，汇丰发布研报指出，该机构认为CoreWeave 3Q26业绩大超预期但看涨定价言论需审慎评估，仍维持减持评级及39美元目标价，基于DCF估值（股权成本11.5%、beta1.80、无风险利率4.25%、市场风险溢价4.0%、长期税前债务成本10%、WACC9.7%），隐含20%下行空间。该机构指，3Q26收入36.61亿美元、Non-GAAP营业利润率10.4%，显著高于汇丰预测、一致预期和指引，但不宜过度解读：公司长期Non-GAAP营业利润率指引为25%，过去十二个月被压低至约5.5%，此前平均约16%，汇丰长期预期其回归相近水平，自身与一致预期的3Q26预测均受过于保守的公司指引影响。该机构还提到，CoreWeave向短期合同转型证据尚不清晰，3Q26总剩余履约义务升至1325亿美元，但未来24个月完成比例从41%降至36%，订单更多偏向长期。且估值上，2030eNon-GAAPEV/EBIT（扣除SBC后）为11.7倍，远高于Oracle的6.6倍，也高于亚马逊9.2倍、微软10.5倍和Meta10.3倍，尽管后者业务可持续性和多元化明显更强。