推動人工智能競賽的股票已強勢反彈。 Roundhill Magnificent Seven ETF（代碼MAGS）上週收復年內全部失地，重回上漲區間。但就在投資者重新湧入科技巨頭之際，他們可能忽視了AI領域真正的下一波突破點——軟件板塊。
貝萊德全球科技團隊基本面股票投資主管託尼·金（Tony Kim）指出，AI發展的下一個重要階段將源於軟件行業爆發的應用場景，這些應用預計將滲透至社會各領域。簡言之，軟件公司正在搭建連接AI技術與企業和個人應用的橋樑。
對於擔憂AI需求能否支撐 英偉達 （NVDA）股價樂觀預期、或超大規模企業鉅額資本開支合理性的投資者，金的建議直指本質：環顧四周並思考幾個基本問題——AI是否已全面改變所有適用領域？換言之，是否人人都有AI助手輔助日常生活？企業員工是否在工作流中全面使用AI代理？自動駕駛和機器人形態的實體AI是否已大規模運行？答案都是否定的。這意味着AI革命才啱啱開始。
他進一步指出，AI能力正在快速進化，更多應用場景和效率提升尚未被髮掘。隨着時間推移，AI開發和運營成本有望下降。
談及英偉達，金認為該公司處於AI發展的絕對核心地位，尤其是考慮到全球建設"AI工廠"支撐應用的巨大需求。英偉達CEO黃仁勳在財報電話會議中表示，"AI工廠"（指創建和部署AI的基礎設施）是公司主要增長點之一，這類需求正緩解美國政府H20芯片出口限製造成的收入損失。
儘管看好英偉達前景，金對軟件板塊機遇更為振奮——這些企業正將AI深度融入產品。
AI時代軟件股的投資邏輯
金指出，軟件行業主要分為企業級和消費級應用兩大類別，投資者需同時關注。消費級代表包括報稅軟件供應商 財捷（INTU）和語言教育平臺 多鄰國 （DUOL）；企業級則有客戶關係管理服務商 賽富時 （CRM）和設計技術公司 歐特克 （ADSK）。
貝萊德基本面股票科技團隊認為，在AI繁榮初期聚焦軟件股有幾大關鍵理由：
構築競爭壁壘：企業通過自建或收購專屬AI系統並維護獨特數據集，可強化競爭優勢。即利用自有數據打造差異化AI系統實現突圍。
全行業賦能：新興AI技術可服務各產業，其中"代理式AI"（能自主決策並執行）將成為需求核心。這類工具可管理庫存、輔助編程、協助診療甚至設計建築。
輕量擴張優勢：依賴雲端存儲而非昂貴硬件的特性，使軟件公司能快速響應需求擴張，客戶增長無需伴隨運營成本激增。據貝萊德數據，軟件業訂閱服務毛利率中位數達80%。
收入可預測性：訂閱制商業模式帶來穩定經常性收入，提升未來現金流能見度。深耕垂直領域且部署AI解決方案的企業更具投資價值——客戶更換供應商需承擔系統重構的高昂成本，使得用戶流失率更低，現金流預測性更強。
總體而言，投資者應重點關注具備可持續增長能力與健康單客經濟模型（即每單位產品或服務均能創造良好利潤）的軟件企業。