摘要

Appian Corp將於2026年02月19日（美股盤前）發布最新季度財報，市場關注訂閱業務增長與盈利質量的變化，以及管理層對全年增速與利潤彈性的指引。

市場預測

市場一致預期顯示，本季度Appian Corp營收預計為1.89億美元，按年增長15.06%；預計毛利率未披露；預計淨利潤或淨利率未披露；預計調整後每股收益為0.09美元，按年增長1,105.71%；預計EBIT為918.12萬美元，按年增長107.36%。公司上一季度披露的主營結構顯示，訂閱收入為1.47億美元，專業服務收入為3,981.60萬美元，訂閱業務佔比78.71%，持續成為收入核心。公司目前發展前景最大的業務仍是訂閱業務，上一季度訂閱收入1.47億美元，按年增長21.39%，在持續產品迭代與客戶拓展下展現穩健韌性。

上季度回顧

上季度Appian Corp營收為1.87億美元，按年增長21.39%；毛利率為75.78%，按年數據未披露；歸屬母公司淨利潤為782.50萬美元，淨利率為4.18%，歸母淨利潤按月增長2,608.01%；調整後每股收益為0.32美元，按年增長113.33%。公司強調盈利質量改善與費用效率提升使得利潤端實現由虧轉盈。分業務來看，訂閱收入1.47億美元，專業服務收入3,981.60萬美元，其中訂閱業務收入按年增長21.39%，繼續拉動整體增速並優化收入結構。

本季度展望（含主要觀點的分析內容）

訂閱與平台型收入的增長彈性

訂閱業務是推動公司收入與毛利的關鍵槓桿，上一季度訂閱收入佔比接近八成，且按年表現出兩位數增長，本季度預測總營收增長15.06%在很大程度上依賴訂閱續費、擴容與新客戶的貢獻。訂閱收入的毛利率結構通常顯著高於專業服務，結合上一季度公司整體毛利率達75.78%，若訂閱佔比繼續提升，毛利率具備保持或溫和抬升的可能。行業對低代碼/自動化平台的持續性需求幫助公司維持較高的淨留存率與較低的流失率，這為預測期內營收的可見性提供支撐。考慮到上一季度公司實現正向淨利率（4.18%），若費用率保持受控，本季度EBIT按年增長107.36%的預測具備實現基礎。

專業服務與交付效率對利潤的影響

專業服務作為訂閱的配套與落地環節，收入規模約佔兩成，既是客戶上雲與流程自動化落地的保障，也會對整體毛利產生稀釋。上一季度75.78%的整體毛利率顯示公司在交付效率上有所提升，若本季度專業服務佔比維持穩定或小幅下降，將有利於毛利率的穩定化。隨着合作生態拓展與實施標準化程度提升，單位人效與項目周期有望繼續改善，從而支撐預測中的EBIT修復。若大型客戶擴容項目集中在季度內確認，項目組合的變化可能帶來短期毛利波動，但長期看更高佔比的訂閱確認將對利潤率形成正向拉動。

費用紀律與盈利質量的邊際改善

上一季度公司歸母淨利潤達到782.50萬美元，淨利率4.18%，利潤端的改善受益於收入擴張與費用效率同步優化。本季度市場預計調整後每股收益達0.09美元，較去年同期實現大幅增長，顯示盈利質量有望延續改善趨勢。在營銷拓展與產品研發的投入節奏下，若公司的客戶獲取成本與續費效率保持平衡，利潤端彈性將主要由收入結構優化與規模效應釋放提供。若訂閱收入保持雙位數增長，期間費用率邊際下行，本季度的利潤表現有望繼續超出歷史季節性。

分析師觀點

基於近期機構觀點的匯總，偏多觀點佔比較高。多家機構強調訂閱業務的穩定續航與費用效率優化將支撐本季度營收與利潤的按年改善，並將營收結構由專業服務向高毛利訂閱進一步傾斜視作核心看點。機構普遍認為，若管理層在財報中重申訂閱收入增速與利潤彈性目標，股價或受益於預期差修復；同時也關注宏觀預算與大型客戶簽約節奏對短期確認的擾動。總體來看，看多陣營強調1）訂閱續費與擴容的韌性，2）毛利率結構優化，3）費用紀律下的盈利彈性，對本季度指引持謹慎樂觀態度。