投行奧本海默成為最新一家下調 Adobe (ADBE.US) 評級的金融機構，將這家創意軟件公司的評級從「跑贏大盤」下調至「與大盤持平」。

以布萊恩·施瓦茨為首的奧本海默分析師在周二的一份詳細投資者報告中表示：「我們此前一直看好 Adobe，因為我們預期其人工智能業務的勢頭將重振其數字媒體(Digital Media)業務的增長。但事實並未如我們預期那樣發展，這從數字媒體業務在 2025 財年增長進一步放緩中可見一斑。」

施瓦茨表示：「在我們看來，Adobe 擁有良好的中期機遇，且股價低廉。然而，人工智能技術轉型期間充滿挑戰的運營環境導致了收入增長平庸且持續減速、產品周期執行不力、對護城河持久性的擔憂、投資者對持有軟件股的興趣低迷，以及 2026 財年營業利潤率指引按年下降。這些因素可能會對市場關於該公司今年發展機遇的情緒產生負面影響，並限制 ADBE 股價的短期上漲空間。」

這是 Adobe 遭遇的最新一次評級下調。上周，蒙特利爾銀行和傑富瑞分別將 Adobe 的評級下調至「大盤持平」和「持有」。在此之前，KeyBanc 已在 12 月中旬將該股評級下調至「減持」。

這也反映了在人工智能浪潮中，軟件股未能像硬件股那樣獲得同等提振的廣泛趨勢。

不過，奧本海默在軟件領域仍有幾家心儀的公司，包括微軟(MSFT.US)、賽富時(CRM.US)、ServiceNow(NOW.US)和 Agilysys(AGYS.US)。

施瓦茨表示：「我們認為，隨着新數據中心規模的擴大，微軟 Azure 的業績在 2026 歷年下半年可能會表現得更好。ServiceNow 和賽富時是人工智能市場的主題投資標的——這些公司需要扭轉投資者的情緒(即‘用行動證明’類股票)，並在併購方面執行良好。最後，受益於萬豪的業務，Agilysys 在 2027 財年應會看到增長再加速和利潤率的顯著改善。」