• 奈飛顛覆了媒體行業格局，多年來實現了快速增長。

• 憑藉巨大的規模優勢，其盈利能力顯著提升。

• 但其估值並不便宜，這可能會阻礙投資者的購買意願。

作者：Neil Patel

來源：The Motley Fool

過去十年，奈飛股價飆升了1,250%（截至5月20日），當時1,000美元的投資變成了今天的13,500美元。這樣的結果當然令投資者感到欣慰。那麼它現在還值得購買嗎？

從快速增長到行業霸主

過去十年，奈飛的成功案例屈指可數。這家流媒體巨頭憑藉卓越的用戶體驗和價值主張，顛覆了傳統的有線電視行業。因此，Netflix 實現了令人難以置信的增長，付費用戶數量從 2014 年的 5400 萬增長至去年年底的 3.02 億。

儘管Netflix不再公佈用戶數據，但其增長引擎依然強勁。第一季度，Netflix的收入增長了12.5%。管理層還上調了全年業績預期，預計2025年的銷售額將達到440億美元（中值），同比增長12.8%。

Netflix的增長策略非常簡單。Netflix將繼續推出引人入勝的電影、電視劇和紀錄片等內容。目前，Netflix正在增加更多直播活動，以吸引更多會員註冊。此外，通過推出非常成功的廣告支持套餐，Netflix可以吸引對價格敏感且能夠接受廣告的消費者。

人工智能 (AI) 也將發揮作用，尤其是在製作更優質內容方面。“所以我們的重點很簡單，”Netflix聯合首席執行官泰德·薩蘭多斯在2025年第一季度財報電話會議上表示，“找到讓人工智能提升會員和創作者體驗的方法。”

打造持久的競爭優勢

一家公司要想達到Netflix如今的地位，就必須打造一些可持續的競爭優勢，也就是所謂的“護城河”。其中一個需要考慮的因素是Netflix龐大的規模，這使得它能夠將高昂的內容成本分攤到龐大的用戶和收入羣體上。

這一規模直接體現在財務報表中。Netflix 的盈利能力大幅提升。該公司 2020 年的營業利潤率爲 18%。高管們預計，到 2025 年，這一關鍵業績指標將達到 29%。加上不斷增長的收入和不斷擴大的利潤，這家流媒體巨頭的盈利將大幅飆升。

Netflix 品牌也不容忽視。一家公司的名字很少與實際動詞（這裏指的是流媒體）聯繫在一起。這凸顯了 Netflix 在流媒體領域的主導地位，尤其是獲得了無與倫比的客戶認知度。同樣，這一切都源於 Netflix 持續爲用戶提供一流的體驗。

Netflix沒有“祕密武器”

對於尋求鉅額收益的投資者來說，理想的情況是找到一傢俱備潛力的新興公司。一旦該公司持續保持強勁的財務業績，隨着越來越多的投資者開始關注其發展，股價應該會隨之上漲。

這種情況非常適合描述十年前的Netflix，因爲它當時正處於流媒體領域統治地位的早期階段。然而，我認爲現在的Netflix並不符合這個描述。截至撰寫本文時，市盈率高達56倍。這凸顯了投資界對該業務的極度樂觀，該公司目前正全速發展。

可以肯定地說，目前的估值並不吸引人，未來的回報可能會低於平均水平。這讓我現在猶豫是否要買入這隻股票。