摘要

海致科技集團將於2026年08月25日（港股盤後）發布最新季度財報，市場關注盈利質量與AI圖數據庫業務韌性。

市場預測

由於缺乏公開一致預期與公司口徑的本季度預測數據，當前市場對海致科技集團本季度營收、毛利率、淨利潤或淨利率、調整後每股收益暫無可覈實的量化指引。公司主營由Atlas Graph Solutions與Atlas AI Agent構成，前者體現企業級圖數據庫與知識圖譜解決方案滲透率提升，後者受益於AI代理在客服、數據治理等場景的落地。發展前景最大的現有業務為Atlas Graph Solutions，上季度實現收入4.75億元，按年增長信息未披露，但在企業數據關係場景具備較強延展性。

上季度回顧

海致科技集團上季度實現營收未披露、毛利率45.72%、歸母淨利潤為549.70萬、淨利率1.48%、調整後每股收益未披露且按年口徑未提供。上季度公司盈利規模較小但毛利結構較為健康，費用與投資節奏仍是利潤彈性的關鍵。分業務來看，Atlas Graph Solutions收入4.75億元、Atlas AI Agent收入1.46億元，按年口徑未披露。

本季度展望

圖數據庫與知識圖譜解決方案的商業化推進

Atlas Graph Solutions作為公司體量最大的業務，其收入佔比約76.53%，在大型企業的數據資產管理、風控關聯分析與實時推薦場景中具備持續滲透空間。若公司延續上季度45.72%的毛利率結構，在新增項目交付周期更順暢的條件下，毛利額有望延續按月改善，關鍵在於高毛利的軟件許可與訂閱佔比能否繼續提升。當前多數企業在AI化與數據治理並進的路徑中，需要以圖數據結構連接離散數據源，圖數據庫的架構優勢為公司帶來穩定續費與擴容機會，若新增行業樣板（金融、通信、能源）落地，將對訂單可見度與在手合同執行形成支撐。

AI代理產品的落地深度與盈利性拐點

Atlas AI Agent收入佔比約23.47%，該業務對模型調用、推理效率與場景化工具鏈依賴較高，短期毛利可能受算力與生態投入影響。若公司加強在客服自動化、數據回填和流程編排等剛需場景的複用能力，單客戶ARPU與續費率有機會改善，進而提升整體毛利率穩定性。中期看，若AI代理與圖數據庫在統一數據底座上完成更緊密的產品化結合，複合價值會超過單點功能，預計對銷售轉化率與實施周期產生積極影響，不過在客戶教育與PoC驗證階段，銷售費用率可能階段性上行。

費用結構與利潤彈性的平衡

上一季度淨利率為1.48%，顯示公司仍處在增長投入期，銷售與研發投入對短期利潤形成壓力。若公司維持項目交付質量並優化獲客效率，在營收順利兌現的情況下，規模效應將對期間費用率形成稀釋。應關注本季度在算力、生態合作及渠道建設方面的新增支出，若增速高於收入增速，則淨利率可能承壓；相反，若訂閱與運維性收入佔比提升，淨利率有望逐步改善。

分析師觀點

基於近半年可獲得的信息，機構立場更趨於謹慎觀望。市場普遍認為，海致科技集團的圖數據庫主業確定性較高，有望帶動穩定續費與擴容，但對AI代理在更廣場景的商業化速度與費用投放節奏仍保持保守判斷；同時，由於缺乏公司層面的明確季度指引，一致預期尚未形成，導致研究機構在短期盈利預測上傾向於下調風險權重。綜合可見觀點佔比更偏謹慎方，主要邏輯在於：一是淨利率基數較低，任何費用端波動都可能放大利潤波動；二是AI代理業務需要更清晰的商業路徑與可複用場景庫支撐；三是宏觀IT預算節奏與大型企業採購流程可能對簽約與確認收入節奏產生影響。整體而言，分析師傾向等待公司在穩態續費、訂閱化佔比與大客戶交付節奏上給出更明確的驗證，再對盈利模型作出積極調整。