摘要

羅傑斯將於2026年07月28日（美股盤後）發布最新季度財報，市場關注盈利恢復與利潤率走向。

市場預測

市場一致預期羅傑斯本季度營收約為2.16億美元，按年增長8.43%，預計調整後每股收益為0.99美元，按年增長97.33%，預計息稅前利潤為2,325.00萬美元，按年增長188.82%；公司上季度財報未給出本季度收入與利潤率的正式區間指引，因而暫無來自公司側的明確口徑。公司主營業務亮點在於高級電子解決方案與彈性材料解決方案「雙主線」結構穩固、收入規模合計超過1.96億美元，結構相對均衡；從發展前景看，高級電子解決方案作為規模最大的單體業務，上季度收入約1.08億美元，按年正增長，或受高頻高速材料與電動化相關需求驅動，預計仍是今年最有望延續增長的支柱。

上季度回顧

上季度羅傑斯營收為2.01億美元，按年增長5.25%，毛利率為32.22%，歸屬於母公司股東的淨利潤為450.00萬美元，淨利率為2.24%，調整後每股收益為0.75美元，按年增長177.78%。公司上季度費用與產能利用率改善帶動利潤端彈性釋放，經營利潤超出市場預期。公司主營業務中，高級電子解決方案收入約1.08億美元、彈性材料解決方案收入約8,840.00萬美元、其他收入約440.00萬美元，結構顯示核心業務集中度高且具備向上彈性。

本季度展望

高頻高速與電動化材料需求的邊際變化

在通信與汽車電動化兩端的拉動下，高級電子解決方案業務預計繼續充當增長引擎。本季度一致預期營收小幅增長至2.16億美元，若下游高頻高速覆銅板、天線和電驅/熱管理材料訂單延續回暖，毛利率有望受益於產品組合優化與產能利用率提升。盈利端，預期EBIT按年增長至2,325.00萬美元，顯示費用與製造效率改善正在累積效果；若通信基站迭代與車載功率電子滲透率上行兌現，單價與結構優勢將進一步擴大利潤彈性。需要注意的是，若下游客戶去庫周期延長或換代節奏不及預期，訂單節奏可能帶來短期波動，但對結構性需求趨勢的影響有限。

彈性材料解決方案的盈利修復

彈性材料解決方案作為公司第二大業務，上季度收入約8,840.00萬美元，受益於定製化膠粘與減震降噪材料在消費電子與汽車內飾/電池包等場景的滲透。本季度若消費電子新品周期啓動、車用NVH與熱界面材料滲透率提升，收入端有望保持穩定至溫和增長；在原材料價格相對平穩與稼動率提升的背景下，毛利率存在按月改善空間。若大客戶項目進展順利並推動規模化量產，利潤端彈性將強於收入增速，疊加運營效率繼續優化，有望為公司整體利潤率抬升提供支撐。

利潤率與現金創造的關鍵敏感點

從模型看，市場預計本季度調整後每股收益達到0.99美元，接近翻倍增長，背後關鍵在於毛利結構改善與費用率下降。若公司繼續推進高附加值產品佔比提升，同時在製造端通過精益生產與良率改善降低單位成本，EBIT擴張將更具持續性。現金流層面，營運資本周轉改善與庫存健康度提升，有助於對沖宏觀需求波動；若客戶補庫與新項目放量同步推進，經營性現金淨流入有望同步修復，為後續資本開支與研發投入留出空間。

分析師觀點

基於近半年主流機構對羅傑斯的公開表態與一致預期梳理，看多觀點佔主導。多家機構將本季度營收預期上調至約2.16億美元，EBIT與調整後每股收益彈性成為核心論據：其一，產品組合向高毛利的高頻高速與電動化材料傾斜，疊加製造效率提升，支持利潤率抬升；其二，通信與汽車端的結構性需求提供中期增長框架，有助於企業估值維持在合理區間；其三，費用端紀律性增強與產能利用率改善，驗證了上季度利潤超預期後的延續性。看多陣營認為，如果本季度毛利率延續按月改善並伴隨訂單能見度回升，全年盈利上修的空間將打開，股價彈性將更多取決於利潤率的持續改善與新產品放量節奏。