摘要

MakeMyTrip Limited將在2026年01月21日（美股盤前）發布最新財報，市場關注營收與盈利的按年增長表現以及核心業務結構的持續優化。

市場預測

一致預期顯示本季度總收入預計為3.04億美元，按年增長14.69%；調整後每股收益預計為0.52美元，按年增長61.49%；EBIT預計為6,320.85萬美元，按年增長87.67%。關於毛利率與淨利率的本季度預測數據未系統顯示。公司上季度披露的對本季度的明確指引未在已收集的數據中檢索到。公司目前的主營業務亮點在於酒店和套餐業務保持規模優勢並貢獻收入1.08億美元。發展前景最大的現有業務在酒店與套餐板塊，收入為1.08億美元，體現更強的變現能力與交叉銷售潛力。

上季度回顧

上季度公司營收為2.29億美元，按年增長8.70%；毛利率為59.91%，按年改善（按年具體幅度未顯示）；歸屬母公司淨利潤為-561.50萬美元，按年下滑（按年具體幅度未顯示）；淨利率為-2.45%，按年走低（按年具體幅度未顯示）；調整後每股收益為0.37美元，按年增長2.78%。分業務層面，酒店和套餐業務收入為1.08億美元，航空票務收入為6,102.90萬美元，巴士票務收入為3,348.80萬美元，其餘業務收入為2,659.50萬美元。公司上季度的重要點在於EBIT為4,418.60萬美元，超過市場預期3,704.03萬美元。主營業務亮點在酒店和套餐板塊收入1.08億美元，帶動整體盈利質量改善。

本季度展望

酒店與度假套餐的增長動因與盈利結構

酒店與套餐業務在上季度貢獻1.08億美元，份額約47.19%，是公司當前業務的收入支柱；進入本季度，若旅遊旺季與國內出行需求延續恢復，預計訂單量與平均客單價將同步提升。酒店端的佣金率與打包產品的毛利通常高於單純機票代理，本季度若收入增長14.69%，酒店與套餐的收入佔比提升會對整體毛利率形成支撐。公司近年來強化內容化與會員體系，並在移動端優化搜索與推薦，提升轉化率與復購率，預計在本季度可帶來更穩定的收益表現。結合EBIT預計增長至6,320.85萬美元，若酒店與套餐板塊維持高毛利屬性，經營槓桿有望進一步釋放，利潤彈性加大。

航空與巴士票務的韌性與交叉銷售

航空票務上季度收入為6,102.90萬美元、巴士票務收入為3,348.80萬美元，兩者共同構成流量與低成本獲客入口；在用戶路徑中，低價與高頻的交通出行產品為後續酒店與套餐的轉化提供基礎。若本季度整體收入增長至3.04億美元，交通類產品訂單規模預計保持穩健，有助於維持平台活躍度與用戶留存。公司通過分層促銷與智能推薦將交通類流量導入高毛利的酒店和打包產品，提升每個客戶的長期價值。隨着價格透明度與服務標準化，航空與巴士票務的利潤率相對有限，但其對生態的支撐意義較大，能夠在旺季時放大交叉銷售效果，增強整體業績的穩定性。

成本控制與經營槓桿的潛在變化

上季度淨利率為-2.45%，歸母淨利潤為-561.50萬美元，表明費用端與投入結構仍在調整期；本季度若EBIT預計按年增長87.67%，意味着在收入擴大與毛利結構改善的同時，期間費用率有望下降。公司在技術、產品與獲得用戶方面持續投入，如果促銷與獲客效率提升，將為利潤端帶來邊際改善。核心風險在於旅遊需求季節性與外部環境波動可能帶來的訂單節奏變化，一旦客單價與轉化率未達預期，經營槓桿改善的幅度會受限；但若酒店與套餐業務保持收入佔比提升，利潤彈性仍具備上行空間。

分析師觀點

近期市場研判更偏樂觀：從機構一致預期看，本季度收入預計3.04億美元、調整後每股收益0.52美元、EBIT 6,320.85萬美元，均體現對業績改善的信心。多家研究機構在公開交流中強調酒店與套餐業務的高毛利結構與交叉銷售能力是盈利質量改善的關鍵，其中觀點集中在「若酒店與套餐板塊佔比提升，經營槓桿將進一步釋放，利潤端修復速度加快」。看多方佔比更高，核心依據是：上季度EBIT超預期且本季度盈利指標一致預期顯著改善，酒店與套餐帶動的毛利結構優化具備延續性，交通出行產品維持穩定流量為平台提供持續的轉化與升級機會。整體而言，市場更關注收入與利潤的按年改善路徑，以及業務結構對毛利與經營槓桿的正向作用。