【管理層觀點】
J&J Snack Foods管理層在2025財年第三季度業績會上表示，儘管面臨不利的夏季天氣和外匯逆風，公司通過持續的定價行動和成功的產品創新，實現了創紀錄的淨銷售額和調整後的EBITDA。管理層強調了多元化品牌和產品組合的韌性，以及團隊的承諾。

【未來展望】
管理層對未來持謹慎態度，特別是考慮到消費者背景、關稅相關風險和第四季度票房銷售的預測。公司計劃通過定價行動、成本削減措施和持續的消費者主導創新來應對短期挑戰。

【財務業績】
- 淨銷售額：4.543億美元，同比增長3.3%，創公司第三季度記錄。
- 調整後EBITDA：7200萬美元，同比增長1.6%，創第三季度記錄。
- 調整後每股收益：2美元，高於去年同期的1.98美元。
- 毛利率：33%，低於2024財年第三季度的33.6%。

【問答摘要】

問題1：在零售部門，您提到冷凍新奇食品業務的促銷活動有所減少。能否詳細說明這一決定的原因？另外，關於手持食品業務，您能否談談今年晚些時候外包部分產能的計劃？
回答：在零售方面，我們進入季度時的營銷計劃可能不夠深入，意識到這一點後，我們已爲未來做出調整。關於火災和工廠問題，我們決定關閉該工廠，並依靠另一家工廠來滿足未來的需求。

問題2：關於成本結構，特別是營銷和分銷方面，您能否詳細說明未來的優化機會？
回答：營銷支出主要受夏季促銷活動影響，特別是在冷凍飲料和Dippin' Dots業務方面。分銷成本方面，我們通過貨運優化和燃料費用降低實現了成本下降。

問題3：展望2026財年，手持食品業務的產能恢復對銷量的影響如何？另外，您提到的墨西哥快餐連鎖店的測試項目和冷凍飲料的推廣計劃，能否詳細說明這些機會的潛在影響？
回答：手持食品業務預計在2026年將實現10%-20%的增長。關於墨西哥快餐連鎖店的測試項目和冷凍飲料推廣計劃，這些項目有望對2026年的銷售產生重大影響。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體積極，管理層對未來的創新和增長機會充滿信心，但也表現出對市場環境和關稅風險的謹慎態度。

【季度對比】
| 關鍵指標 | 2025財年Q3 | 2024財年Q3 |
|-------------------|------------|------------|
| 淨銷售額 | 4.543億美元 | 4.398億美元 |
| 調整後EBITDA | 7200萬美元 | 7090萬美元 |
| 調整後每股收益 | 2美元 | 1.98美元 |
| 毛利率 | 33% | 33.6% |
| 食品服務銷售 | +4.8% | - |
| 零售銷售 | -7.1% | - |
| 冷凍飲料銷售 | +6.1% | - |

【風險與擔憂】
- 關稅：在10%的關稅環境下，未採取緩解措施的情況下，公司的年暴露可能接近800萬美元，並可能隨着更高關稅的實施而上升。
- 零售部門疲軟：零售銷售下降7.1%，特別是冷凍新奇食品和手持產品表現不佳。
- 毛利率壓力：毛利率下降主要歸因於冷凍飲料部門的產品組合不利和外匯影響。

【最終收穫】
J&J Snack Foods在2025財年第三季度實現了創紀錄的財務業績，儘管面臨不利的市場條件。公司通過定價策略和產品創新推動了銷售增長，並在運輸和貨運優化方面實現了成本節約。展望未來，管理層對創新產品和定價策略充滿信心，但也對市場環境和關稅風險保持謹慎態度。公司計劃通過持續的消費者主導創新和成本削減措施來應對短期挑戰，並實現長期可持續增長。