春城熱力(01853)於2025年實現全年收入17.05億元人民幣，按年下降5.6%；年內利潤為0.82億元人民幣，按年下滑18.2%。公司披露的報告顯示，核心供熱業務收入逆勢上揚，而建築、維修、設計等配套服務按年大幅減少，成為拖累整體業績的主要因素。

一、主營業務與財務表現 公司供熱服務覆蓋7,278.1萬平方米，服務居民與非居民合計59.8萬戶。2025年，供熱相關收入約16.65億元人民幣，按年增長3.06%，為整體業務的主要支柱；建築、維修、設計等配套服務錄得約0.40億元人民幣，按年大幅下跌78.99%，使公司總收入降至17.05億元人民幣。 在盈利方面，營業成本按年小幅下降，但毛利率從2024年的14.24%降至13.20%。母公司報表顯示，母公司層面收入為10.97億元人民幣，淨利潤為0.45億元人民幣，二者與合併口徑相比在口徑與範圍上存在差異。

二、成本及費用結構 報告期內，營業成本、管理費用及財務費用變化影響了整體利潤率。管理費用約1.04億元人民幣，按年略有下降；財務費用由上期的財務收益轉為淨支出，主要受利息費用增長及利息收入減少所致。公司在節能減排、智能熱網升級等方面的投入亦帶來一定研發及維護成本。

三、資產負債與資本運用 截至2025年12月31日，公司總資產為34.94億元人民幣，按年減少6.7%；流動資產減少至20.17億元人民幣，非流動資產增至14.77億元人民幣。淨資產約10.97億元人民幣，按年增長5.1%。報告期內流動負債降低，非流動負債則因新增長期借款而大幅上升。 經營活動現金流入約21.43億元人民幣，按年增長11.62%，主要得益於銷售收款和其他經營資金回籠。公司投資活動投入增加，購建固定資產及項目支出明顯上升，使投資活動淨流出達5.33億元人民幣。

四、業務分部與行業環境 公司目前以供熱為核心，同時提供供熱工程、維保及智慧運營等多元服務。行業整體在節能減排與管網升級的政策背景下保持需求增長，清潔燃料與智慧化管理相關的投入逐步加大，給公司帶來進一步拓展的空間。

五、年度戰略與未來規劃 報告顯示，公司持續推進綠色低碳轉型，提升數字化管控水平。智慧熱力操控系統與互聯網技術得到進一步應用，有助於提高供熱效率和管理精度。公司計劃繼續完善多業務板塊協同發展，結合內部研發與外部合作，不斷探索新能源供熱模式及節能減排的技術創新。

六、風險因素與合規治理 公司在報告中列示了關聯交易合規審批、重大投資及資產轉讓等方面的風險，並通過審計委員會與董事會審議等方式加以控制。內部管理方面設立了審計、提名、薪酬和戰略委員會，以監督財務報告、內部監控及公司重大決策等。董事會由執行董事、非執行董事及獨立非執行董事組成，管理層則承擔日常經營與合規管理職能。報告期內，公司在香港及內地相關法規下履行了治理與合規責任。

整體而言，春城熱力2025年供熱板塊繼續為營收主力；公司在智慧化和低碳化方向加大投入，但受綜合成本和配套業務收縮等因素影響，年度利潤按年明顯下滑。未來，公司將繼續推進供熱業務升級及多元化經營，以適應行業低碳化、智能化的長期趨勢。