美國煉油巨頭Phillips 66週五盤前公佈財報，2025年第一季度調整後每股虧損0.90美元，遠超分析師預期的0.72美元虧損；煉油部門淨虧損9.37億美元，與上年同期2.16億美元的盈利形成鮮明對比。財報顯示，公司當季煉油利潤率同比驟降38%至每桶6.81美元，週轉成本卻飆升兩倍多至2.7億美元。

為迎接夏季出行旺季，美國煉廠普遍於一季度進行大規模維護——Phillips 66產能利用率從上年同期的92%驟降至80%。首席執行官馬克·拉希爾坦言：“這是公司歷史上規模最大的春季檢修之一，短期業績承壓在所難免。”

競爭對手瓦萊羅能源同日亦因煉油利潤率下降錄得季度虧損，凸顯行業普遍困境。更令市場擔憂的是，特朗普政府醞釀的對華全面關稅及貿易戰升級風險，可能進一步抑制汽油、航空燃料等成品油需求。

儘管拉希爾稱“檢修完成後將迎來利潤率回升”，但公司正面臨激進投資者埃利奧特投資管理公司的董事會席位爭奪戰。後者呼籲拆分煉化與中游業務以釋放價值，而Phillips 66管理層強調全產業鏈佈局的抗風險優勢。這場博弈結果或將決定公司未來數年的資本配置方向。

分析指出，在新能源轉型與地緣政治風險交織的背景下，傳統煉廠正面臨雙重挑戰：短期需應對檢修週期與成本通脹的夾擊，長期則需在低碳轉型壓力下尋找新增長點。