【管理層觀點】
JAKKS Pacific管理層指出，美國市場成本環境波動和關稅不穩定是導致國內銷售下降和市場不確定性的直接原因。公司通過擴大國際業務應對挑戰，尤其在歐洲市場實現了顯著增長。管理層強調了謹慎的庫存和現金管理策略，並接受了關稅持續存在的新常態。

【未來展望】
公司計劃通過新產品發佈和電影相關產品來推動未來的增長。管理層表示將繼續優化利潤率，而不是追求銷售量增長。新獲得的7000萬美元信貸設施和增加的現金儲備爲潛在收購或機會性許可證擴展提供了支持。

【財務業績】
- 總季度銷售額：同比下降20%，上半年下降3%。
- 美國銷售額：上半年下降10%。
- 國際銷售額：上半年增長33%，其中歐洲增長65%。
- 玩具/消費品部門：Q2銷售額下降23%，上半年基本持平。
- 服裝部門：Q2銷售額下降12%，上半年下降13%。
- 毛利率：Q2達到32.8%。
- 調整後EBITDA：Q2爲230萬美元，上半年爲270萬美元。
- 調整後稀釋每股收益：Q2爲0.03美元，上半年持平。
- 現金餘額：Q2末爲4300萬美元。
- 庫存：7200萬美元。
- SG&A費用：上半年全球支出增加約200萬美元。
- 股息：董事會批准Q3每股0.25美元的股息。
- 信貸設施再融資：獲得新的五年期7000萬美元現金流循環信貸。

【問答摘要】
問題1：你們是否有短期措施來減輕關稅的影響？例如，上季度你們決定將庫存保留在亞洲，而不是以更高的關稅率運送？
回答：我們實施了重複工具計劃，允許我們選擇製造地點以降低關稅影響。儘管我們嘗試將生產轉移到越南和墨西哥，但關稅波動使得這些努力的效果有限。我們將繼續以關稅爲前提進行業務規劃。

問題2：你們對供應鏈的調整是否意味着你們將能夠在中國以外製造相同的產品，還是僅在中國以外製造某些產品？
回答：我們在越南和中國都有萬聖節服裝的生產能力，但越南的生產成本略高，關稅較低。我們將根據具體情況選擇生產地點。

問題3：未來12到18個月內有哪些即將發佈的許可證產品？
回答：我們有許多在籌備中的項目，但目前的重點是生成現金並謹慎管理庫存。我們將繼續尋找機會，但會非常謹慎。

問題4：你們如何看待2025年第三季度與全年業績的關係？
回答：我們將採取謹慎態度，重點是盈利和現金生成。我們不會爲了達到銷售目標而盲目增加庫存。

問題5：在當前環境下，假期期間玩具貨架空缺的可能性有多大？
回答：零售商可能會在年末大力進軍玩具市場，選擇暢銷產品而非高風險的廣告產品。我們將密切關注萬聖節的銷售情況。

問題6：FOB業務在第二季度末的恢復情況如何？國際FOB業務的機會如何？
回答：我們在國際市場上既有FOB業務也有國內業務，國際增長主要來自小客戶。我們將繼續保持庫存精簡，並在適當時機抓住機會。

問題7：如果關稅保持在當前水平，多久能實現正常化？
回答：我們將以當前關稅爲前提進行業務規劃，並與零售商和製造商合作，逐步實現正常化。

問題8：你們的財務狀況是否爲獲得更多許可證或品牌提供了機會？
回答：我們看到許多許可證持有者對市場前景感到擔憂，並希望與我們合作。我們將謹慎選擇機會，以確保業務增長。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體上是謹慎樂觀的。管理層強調了在不確定環境下的靈活性和適應性，而分析師則關注短期和長期的應對措施。

【季度對比】
| 關鍵指標 | 2025財年Q2 | 2024財年Q2 |
|-------------------|------------|------------|
| 總季度銷售額 | -20% | - |
| 美國銷售額 | -10% | - |
| 國際銷售額 | +33% | - |
| 玩具/消費品部門 | -23% | - |
| 服裝部門 | -12% | - |
| 毛利率 | 32.8% | - |
| 調整後EBITDA | 230萬美元 | 1230萬美元 |
| 調整後稀釋每股收益| 0.03美元 | 0.65美元 |
| 現金餘額 | 4300萬美元 | 1800萬美元 |
| 庫存 | 7200萬美元 | - |
| SG&A費用 | +200萬美元 | - |

【風險與擔憂】
- 美國市場成本環境波動和關稅不穩定。
- 主要零售商推遲秋季商品重置，減少新產品的上架時間。
- 服裝業務因高關稅而受到重大影響。

【最終收穫】
JAKKS Pacific在2025財年Q2面臨着顯著的成本挑戰和市場不確定性，尤其是在美國市場。然而，公司通過擴大國際業務，特別是在歐洲市場，實現了顯著增長。管理層強調了謹慎的庫存和現金管理策略，並接受了關稅持續存在的新常態。未來，公司計劃通過新產品發佈和電影相關產品來推動增長，同時繼續優化利潤率。儘管面臨挑戰，JAKKS Pacific展示了靈活性和適應性，爲未來的機會做好了準備。