全球最大的人工智能（AI）芯片製造設備供應商——ASML（ 阿斯麥）將於今日公布季度業績。市場關注公司能否再次證明其高估值的合理性，並說明將如何應對美國進一步限制對華出口所帶來的挑戰。

績前其夜盤升 3%，周二該股升 2.97%。

受AI熱潮推動，今年以來ASML股價累計上漲近70%，市值達到6,100億歐元（約6,960億美元），成為歐洲市值最高的上市公司。與此同時，SK海力士（SK Hynix）、三星電子（Samsung Electronics）以及美光科技（Micron）等存儲芯片製造商正加速擴充產能，也進一步帶動了ASML設備需求。

ASML最大的客戶台積電（TSMC）——負責生產英偉達（Nvidia）AI芯片——同樣持續擴建產能。此外，英特爾（Intel）的復甦，以及埃隆·馬斯克（Elon Musk）提出的 TeraFab 超級工廠計劃，也可能為ASML帶來更多需求。

第二季度利潤料增長近9%，全年指引或上調

根據LSEG彙編的數據，市場預計ASML第二季度：

• 淨利潤按年增長8.8%至26.1億歐元；

• 營收按年增長14%至88億歐元。

分析師同時預計，公司將上調全年營收指引，目前官方預測區間為360億至400億歐元。

券商Susquehanna分析師Mehdi Hosseini表示：

「我們預計ASML將交出一份超預期並上調全年展望（beat-and-raise）的財報。」

他還指出，ASML截至2027年底的產能可能已經全部被客戶預訂。

晨星（Morningstar）分析師Javier Correonero則認為，ASML此前設定的2030年至少440億歐元銷售額目標如今顯得過於保守。

他說：

「完全可以認為，這一指引已經過時了。我預計ASML到2030年的銷售額將達到600億歐元。」

通過「創造性方式」滿足客戶需求

ASML是全球唯一能夠生產EUV光刻機的企業。這種設備單台售價約3億美元，是製造最先進芯片微小電路不可或缺的核心設備。

每台EUV設備大約需要一年時間才能完成製造，這也是限制全球AI基礎設施擴張速度的重要因素之一。

ASML首席執行官Christophe Fouquet今年4月表示，公司正竭盡全力避免再次成為整個行業的供應瓶頸，就像新冠疫情期間發生的那樣。

ASML計劃：

• 今年交付60台EUV設備；

• 明年交付80台EUV設備。

公司曾表示，在無需新增實體產能的情況下，理論上最高可將年出貨量提高至90台；而摩根大通分析師則認為，其實際產能甚至可能達到110台。

ASML向路透社表示：

「在90台以上，我們正在探索更多創造性的方式幫助客戶。」

這些方案包括：

• 升級舊型號設備；

• 加快設備組裝速度；

• 縮短現場安裝時間。

此外，公司還提前儲備了生產周期較長的關鍵零部件，包括：

• 德國蔡司（Zeiss）提供的光學鏡頭和反射鏡；

• 德國通快（Trumpf）提供的大功率激光器。

通快發言人Manuel Thoma表示：

「未來三年，我們已經做好充分準備，滿足ASML對EUV設備的全部需求。」

ASML估值還有上漲空間，還是已接近天花板？

儘管ASML成長前景依舊強勁，但部分分析師認為，公司估值已經偏高。

目前，ASML股價約相當於市場預計2027年盈利的49倍市盈率。

KBC分析師Thomas Couvreur表示：

「我們認為，目前股價已經反映了大部分上漲空間，因此維持‘持有（Hold）’評級。」

不過，也有分析師認為，ASML仍存在繼續上漲的潛力，因為公司股價今年以來的表現仍落後於費城半導體指數（Philadelphia Semiconductor Index）。

ING分析師Marc Hesselink表示：

「如果ASML交出強勁業績，同時進一步擴大產能，那麼其股價有望迎來一輪補漲。」

（注：1美元≈0.8769歐元）