摘要

新思科技將於2026年02月25日美股盤後發布財報，市場聚焦營收與每股收益的按年提升及利潤率延續性。

市場預測

市場一致預期顯示，本季度新思科技營收預計為23.90億美元，按年增速為63.08%，調整後每股收益預計為3.60美元，按年增速為26.77%；由於預測口徑未披露毛利率與淨利率或淨利潤的具體數據，相關指標暫不展示。主營業務亮點在於授權費的高佔比帶動收入規模與可持續性，上季度授權費收入15.56億美元、維修及服務收入6.99億美元，業務結構較為穩定。發展前景中最具確定性的現有業務仍圍繞授權費與整體解決方案協同發力，上季度公司整體營收為22.55億美元，按年增長37.83%，授權費佔比為69.01%，結構支撐度較高。

上季度回顧

上季度公司營收為22.55億美元，按年增長37.83%；毛利率為82.02%（按年數據未披露）；歸屬母公司淨利潤為4.49億美元（按年數據未披露）；淨利率為19.90%（按年數據未披露）；調整後每股收益為2.90美元，按年下降14.71%。業務結構方面，授權費收入為15.56億美元，佔比69.01%；維修及服務收入為6.99億美元，佔比30.99%，兩者合計對應公司當季總營收。當前主營業務的亮點在於授權費的現金流與續訂能力對總量形成穩定支撐，同時公司整體營收按年增長37.83%，印證方案型收入對大客戶交付節奏的正向推動。

本季度展望

授權費與服務的收入延續性

授權費是公司最主要的收入來源，上季度達15.56億美元，佔比69.01%，與維修及服務的6.99億美元形成穩定的結構組合。圍繞大客戶的項目交付節奏與長期合約續期，授權費的確認通常具有較高可見度，這與市場對本季度公司整體營收按年增長63.08%的預期相呼應。在交付端，服務收入作為授權的延伸，一方面確保工具在客戶複雜設計中的落地質量，另一方面推動後續升級與增購的轉化。結合上季度總營收22.55億美元、毛利率82.02%與淨利率19.90%的利潤結構，本季度若能順利實現授權續簽與新項導入，將對營收與利潤率維持形成正向支撐。

AI合作與產品組合優化

近期公司與生態夥伴的合作動態對需求韌性與產品組合優化提供了佐證，包括面向汽車物理AI的集成方案落地、對工程創新的持續推進以及生態層面更寬廣的協作。伴隨新項目的導入與特定領域的複雜設計訴求提升，工具鏈在高算力、複雜工藝節點及系統級協同方面的價值更易轉化為商業合同。結合市場對本季度每股收益3.60美元、按年提升26.77%的一致預期，若高質量訂單結構得以延續，將推動盈利能力改善，同時為後續大客戶的跨代升級與長期合作奠定基礎。產品組合的優化也有望改善成本結構的彈性，儘管預測維度未披露本季度毛利率與淨利率指標，但上季度82.02%的毛利率水平為本季度的利潤質量提供了參照。

利潤率與現金流的韌性

上季度淨利率為19.90%，在多元交付場景與複雜項目周期下保持相對穩健，體現費用控制與結構化收入的匹配度。本季度市場預測顯示營收按年增長63.08%，若邊際成本與交付效率按計劃執行，疊加高毛利的授權組合，有望在利潤端形成正向傳導。就現金流而言，授權費的高佔比與服務收入的持續性，有助於公司在大客戶需求波動時期保持運營韌性。預測維度的利潤率數據未披露，但結合上季度的毛利率與淨利率情況以及本季度EPS的按年提升預期，若費用端未出現顯著波動，利潤質量仍具備向好空間。

分析師觀點

近期針對新思科技的機構觀點以看多為主，偏多的比例明顯。多家國際投行強調當前支出環境下的持續性需求與訂單韌性，認為本年度公司在收入與盈利層面存有較為充足的上行動力。觀點的核心在於：一是工程解決方案的商業化延續性為營收增長提供了穩固基礎，上季度授權費與服務合計實現22.55億美元收入，結構清晰；二是市場對本季度營收按年增長63.08%、每股收益按年增長26.77%的預期，反映了訂單與交付節奏的積極信號；三是圍繞生態合作的推進，有助於產品組合的迭代與客戶粘性的提升。機構同時關注利潤率的持續改善空間，強調高毛利業務佔比的優勢與費用結構優化的潛在貢獻。綜合上述，偏多觀點更為集中，理由建立在可驗證的業務結構與已披露的財務路徑之上，若本季度經營指標與交付質量延續上季度的表現併疊加新項目推進，市場對全年營收與盈利的樂觀判斷將獲得進一步支撐。