摘要

夏威夷銀行將在2026年01月26日（美股盤前）發布最新季度財報，市場關注營收與盈利修復的持續性及淨息差改善幅度。

市場預測

市場一致預期本季度夏威夷銀行總收入為1.84億美元，按年增12.48%；調整後每股收益為1.26美元，按年增50.86%；EBIT為7,540.00萬美元，按年增38.04%。一致預期未給出毛利率與淨利率的具體預測值，管理層在上季度財報中亦未披露針對本季度毛利率或淨利率的量化指引。公司目前的主營業務亮點在個人銀行業務，上一季度收入為1.30億美元，佔比71.08%，體現存貸與零售金融的穩健貢獻。發展前景最大的現有業務集中在個人銀行業務板塊，上一季度收入按年增長數據未在工具中給出，但從結構上看，該板塊貢獻最大、與本地消費和存款成本改善相關的彈性更高。

上季度回顧

夏威夷銀行上季度營收為1.83億美元，按年增12.24%；毛利率工具未給出；歸屬母公司淨利潤為5,334.50萬美元，按月增11.98%；淨利率為29.61%；調整後每股收益為1.20美元，按年增29.03%。上季度經營重點在費用控制與信貸成本可控下的盈利修復，並實現小幅超預期的收入表現。分業務來看，個人銀行業務收入1.30億美元、商業銀行收入6,37.46萬美元、財資與其他為-1,092.30萬美元；工具未提供各業務的按年數據，但個人業務佔比71.08%，結構性貢獻顯著。

本季度展望

零售存貸與息差修復的延續

本季度市場預計調整後每股收益顯著改善至1.26美元、收入增至1.84億美元，核心驅動仍來自零售端存貸規模與淨息差的邊際修復。上一季度淨利率為29.61%，在利率環境趨穩的背景下，資產端重定價與存款成本鈍化有望繼續支撐息差；同時，個人銀行業務佔比71.08%，說明零售端的穩定性為利潤韌性提供基礎。費用端延續上季度的管控策略，若非利息收入保持平穩，將有助於EBIT按年增38.04%的兌現。需要關注的是，存款結構若繼續向無息或低息負債優化，將形成對淨息差的進一步支撐，疊加貸款組合的風險調整收益改善，使得盈利質量更趨穩健。

商業金融與企業客戶需求的復甦

商業銀行板塊上季度收入為6,374.60萬美元，儘管未提供按年數據，但該板塊與企業信貸需求恢復密切相關，預計在宏觀環境溫和復甦下繼續貢獻穩定現金流。企業客戶的周轉性貸款與費項業務（結算、現金管理）對非利息收入形成支撐，本季度若延續上季收入小幅超預期的勢頭，將對總收入的雙位數增長形成增量。利率預期的明確性提升企業投資與孖展決策確定性，若信貸審批與定價策略更精準，商業板塊的風險調整後收益率有望改善，從而與個人板塊形成協同，提升整體利潤率表現。

資產質量與撥備節奏的平衡

盈利修復的可持續性取決於資產質量的穩定與撥備的前瞻性。本季度若維持上季「盈利改善、費用可控、信貸成本可控」的框架，撥備對利潤的擾動將有限。結合EBIT與EPS的樂觀預測，市場顯然預期信用成本不會出現明顯上行，這需要在貸款組合結構優化、逾期與不良控制方面延續上季的作法。若不良生成率維持低位，撥備壓力將進一步緩解；同時，利率正常化減輕公允價值波動對資本的影響，有利於提升資本充足與股東回報的可見性。

分析師觀點

從近六個月媒體與市場報道梳理，觀點以偏樂觀佔優。分析師普遍強調「收入雙位數增長與每股收益按年大幅提升的延續性」，並將注意力集中在零售業務的穩健與息差修復對利潤的貢獻。綜合報道口徑顯示，針對季度預期的核心表述包括「本季收入約1.84億美元，按年增12%」、「EPS約1.26美元，按年增逾50%」，與工具的一致預期相符。研判邏輯聚焦三點：一是零售端佔比高帶來的經營穩定；二是存款成本鈍化與資產端重定價支撐淨息差；三是費用與信貸成本的管控延續，盈利質量邊際改善。總體而言，看多方認為，在當前利率環境與業務結構下，本季度的業績修復具備延續性與一定的確定性。