一、公司概況 江西齊雲山食品股份有限公司（下稱「公司」）主營南酸棗糕、南酸棗粒等果類零食及部分醬菜類產品，產品在中國南部主要省份擁有較高知名度。公司總部位於江西崇義縣，通過線下經銷網絡和線上渠道實現銷售，線下經銷商數量於2025年12月31日增至230家。公司自成立以來不斷拓展生產與研發能力，並在南酸棗領域保持一定市場份額。

二、行業概況 中國果類零食市場總體呈持續增長態勢，消費者對健康和品質需求不斷上升，線上線下融合加速擴張。南酸棗食品以差異化口感特點在果類零食中形成獨特細分優勢，市場規模增長較快，相關企業需不斷強化供應鏈管理及產品創新，以保持競爭力。

三、財務概況 公司2023財年、2024財年及2025財年的總收入分別為人民幣246.7百萬元、339.1百萬元及313.6百萬元；同期毛利率分別為48.8%、48.6%及51.3%。年內溢利（淨利潤）在2023財年、2024財年及2025財年分別達到人民幣23.7百萬元、53.2百萬元及48.9百萬元。成本端主要來自南酸棗及糖等原料；銷售及營銷、研發等費用隨業務規模而增加。公司日常經營現金流呈正向波動，孖展活動以派息及上市準備支出為主。

四、主要風險與不確定性 1. 品牌與聲譽：如出現負面輿論或食品安全問題，可能影響銷售及市場地位。 2. 經銷及供應鏈：公司依賴線下經銷商及原材料穩定供應，任何渠道或供應端的突發變動均可能衝擊銷售。 3. 市場需求：消費偏好、行業競爭及經濟環境變化，對產品銷量及盈利能力存在影響。 4. 食品安全與合規：嚴格的食品監管使得經營需保持持續合規，否則面臨行政處罰及運營風險。 5. 原材料價格：氣候、政策或其他不可控因素導致價格波動，影響毛利水平。

五、籌資用途 公司本次全球發售假設定價為每股H股5.00至8.00港元，最高發售價8.00港元。若按照每股6.50港元發行並扣除相關費用後，所得款項淨額約為1.295億港元（約人民幣1.126億元），其中： • 約36.3%用於擴大量能及儲存容量（包括翻新、擴建及購置加工設備等） • 約18.3%用於提升研發能力（升級食品研發與質量檢測） • 約13.9%用於線上營銷與品牌推廣（電商平台建設及直播等推廣） • 約27.0%用於拓展銷售網絡（擴大經銷體系和線下覆蓋範圍） • 約4.5%用於一般營運資金

該等資金將於正式發行完成後，在2028年12月31日前分階段投入，暫未使用的款項將以定期存款或其他貨幣工具形式妥善管理。公司計劃於2026年7月9日在港交所主板掛牌交易，最終發行規模和價格將以市場詢價及公告為準。