摘要

First Hawaiian Inc.將在2026年01月30日（美股盤前）發布最新季度財報，市場預期本季度收入與盈利保持溫和增長趨勢，關注利差與費用管控的邊際變化。

市場預測

根據工具數據，本季度市場一致預期顯示：Revenue預計為2.25億美元，按年增16.46%；EBIT預計為9,182.87萬美元，按年增24.13%；調整後每股收益（EPS）預計為0.55美元，按年增38.20%。毛利率及淨利率的官方預測未披露，管理層若在上季度財報會議給出指引，當前未檢索到明確口徑，因此不展示相關預測。本季度公司核心收入仍由零售銀行業務貢獻為主，零售銀行業務在上一季度實現營收1.60億美元，佔比70.81%，存貸利差與存款成本的變化是短期波動的關鍵；發展前景最大的現有業務亮點仍是零售銀行條線，上一季度按年增長表現未在工具中給出明確數據，但從佔比結構看，零售銀行穩定貢獻現金流與淨息差，構成收入韌性的基礎。

上季度回顧

上季度公司實現營收2.26億美元，按年增長19.57%；歸屬母公司淨利潤為7,384.00萬美元，按月增長0.81%；淨利率為33.28%，毛利率未披露；調整後每股收益為0.59美元，按年增長22.92%。上季度費用端保持可控，淨息差穩健、信貸成本平穩，推動盈利改善。分業務來看，零售銀行業務營收1.60億美元，佔比70.81%；商業銀行業務營收6,532.80萬美元，佔比28.86%；財務處和其他營收76.10萬美元，佔比0.34%，零售銀行作為現金流與息差核心來源保持韌性。

本季度展望

存款成本與淨息差的再平衡

當前市場對本季度EPS與EBIT的增長預期較為明確，隱含假設是淨息差維持穩中略升或至少保持穩定。若聯邦基金利率維持高位時間延長，銀行體系存款競爭仍然存在，其對付息成本的壓力需要通過資產端定價與貸款組合結構優化來緩衝。公司在零售端佔比高、存款基礎相對分散，有助於穩定資金來源與存款留存率，這對於在息差波動階段保持收益質量尤為重要。結合上季度33.28%的淨利率表現，若費用率保持穩定，本季度盈利增速與息差相互支撐的格局仍有持續性，但需要警惕高成本定期存款佔比提高帶來的收益率壓縮。

貸款組合質量與撥備周期

盈利的可持續性不僅取決於利差，更依賴資產質量的穩定。上季度盈利改善與較高的淨利率意味着壞賬損失率與撥備計提總體可控，市場對本季度EPS提升的預期也反映了對信貸質量延續的信心。若在區域經濟活動平穩、旅遊與本地消費復甦延續的背景下，零售與小微貸款的逾期水平將維持在合理區間，有利於壓低撥備費用並支撐利潤表現。需要關注的是，若房貸與商用地產相關風險暴露擴大，將對撥備造成階段性擾動，從而影響利潤與資本充足性指標的邊際變化。

費用管控與非息收入變化

非息收入在零售條線中佔有一定比重，主要來自支付結算、財富管理與銀行卡相關費用。上季度收入結構顯示零售貢獻突出，若本季度在客戶活躍度回升的情況下，手續費與服務費有望保持順勢增長，成為對沖息差波動的輔助力量。費用端則是提升利潤率的關鍵變量，若科技投入與合規成本延續上升趨勢，需要通過流程優化、渠道數字化與網點效率提升來釋放規模效應。在穩定的成本收入比前提下，市場對EBIT的增長預期具備實現基礎。

資本與股東回報的節奏

在利潤增長與風險加權資產相對平穩的情況下，股東回報策略（股息與潛在的回購安排）將成為市場關注點之一。上季度盈利改善為本季度資本內生積累提供了空間，若信貸投放謹慎、風險加權資產增速可控，資本充足率的邊際改善有助於維持派息能力與派息穩定性。需要注意的是，監管口徑與宏觀環境變化可能影響資本政策節奏，管理層在財報會議上的表述將直接影響市場定價與投資者預期。

分析師觀點

結合近期檢索到的機構評論與媒體信息，市場觀點偏謹慎。報道顯示，針對2025年中發布的業績期，機構曾預計營收約1.78億美元、EPS約1.04美元，並強調公司會計年度與自然年不完全一致、需關注指引與會議紀要的具體口徑。綜合當前一致預期（Revenue預計2.25億美元、EPS預計0.55美元）與上季度實際表現（Revenue為2.26億美元、EPS為0.59美元），部分分析師傾向於認為息差與費用對盈利形成平衡，但對存款成本上行與商業地產風險保持謹慎態度。總體上，看空與看多並存，偏謹慎的觀點佔優，核心依據在於利率環境對存款成本與貸款增長的潛在壓力，以及對資產質量與撥備的觀察期仍未結束。管理層在2026年01月30日的盤前發布與電話會的闡述，將成為修正預期的關鍵。